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  • 道指八连涨 苹果遭高盛下调目标价跌近2%

    道指八连涨 苹果遭高盛下调目标价跌近2%

    中新经纬客户端9月14日电美东时间周五,美国三大股指收盘涨跌不一。道指涨逾37点,录得八连涨;纳指、标普500指数小幅收跌。截至收盘,道指涨0.14%,报27219.52点;纳指跌0.22%,报8176.71点;标普500指数跌0.07%,报3007.39点。美三大股指分时走势图图片来源:Wind美国大型科技股收盘涨跌不一,苹果跌1.94%,亚马逊跌0.23%,奈飞涨1.83%,谷歌涨0.41%,Facebook跌0.15%,微软跌0.15%。中概股收盘涨跌不一,阿里巴巴涨0.52%,京东跌0.92%,百度跌0.86%;稳盛金融涨109.64%,易车涨8.73%,聚美优品涨6.1%;1药网跌14.76%,趣头条跌6.65%。消息面上,美国众议院司法委员会要求亚马逊、苹果、Facebook和谷歌母公司Alphabet提供与竞争事务有关的电子邮件,以及在过去10年来提供给美国监管机构的与克莱顿法案有关的文件。此外,在苹果秋季发布后,高盛将苹果目标价从187美元下调至165美元。易车网13日宣布,公司董事会已收到一份签署日期为9月12日的初步非约束性私有化收购要约,由黑马资本等公司组成的买方团体提议以每股美国存托股票16美元的现金价格进行此次私有化交易,拟收购买方团体或其关联公司目前尚未拥有的易车网所有已发行普通股。欧洲三大股指13日全线上涨。伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数13日报收于7367.46点,比前一交易日上涨22.79点,涨幅为0.31%;法国巴黎股市CAC40指数报收于5655.46点,比前一交易日上涨12.60点,涨幅为0.22%;德国法兰克福股市DAX指数报收于12468.53点,比前一交易日上涨58.28点,涨幅为0.47%。10月交货的纽约轻质原油期货价格下跌0.24美元,收于每桶54.85美元。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价13日比前一交易日下跌7.9美元,收于每盎司1499.5美元,跌幅为0.52%。美元指数13日下跌,截至纽约汇市尾盘,衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.06%至98.2532。(中新经纬APP)

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  • “恐怖数据”带来惊喜 美股风格急剧切换 美联储又犯难了

    “恐怖数据”带来惊喜 美股风格急剧切换 美联储又犯难了

    昨晚,八月十五中秋夜,正当大家赏月度佳节时,欧美金融市场也因“好的迹象”出现再次舒缓一口气。除了国际贸易形势传出利好消息外,美国一个重磅经济数据也给市场带来惊喜。这个重磅数据就是被称为“恐怖数据”的零售销售情况。其显示,美国8月零售销售额继7月增长0.7%后,继续增长0.4%,高于预期的0.2%。在前一日欧洲央行抛出“降息+重启QE”大礼包后,金融市场避险情绪再次升温,避险资产一度纷纷上扬。道琼斯指数连涨八个交易日,三大指数距离历史高点已是咫尺之遥,市场风格也经历了急剧切换。有分析称,经济数据喜忧参半、内外因素盘根错节,美联储接下来的操作会更加“犯难”。美债收益率大幅反弹黄金回调道指八连涨零售业的表现一直被视为美国经济“晴雨表”之一。美国商务部每月公布的零售销售数据,是零售业商家销售的商品价值总额,直接反映出消费者的支出变化,是判断经济现状和前景的重要指标,市场影响力较大,因此被称为“恐怖数据”。据机构分析,美国8月零售销售月率好于预期,主要受汽车业销售回暖提振,“添置大物件”热情不减,表明消费者对未来前景仍有信心。而消费的强劲或能为经济增长提供支撑,并给其他经济板块注入一定能量。美国零售销售数据公布后,避险资产普遍出现回调。美国各期限国债价格下跌,其收益率纷纷大幅走高。随着股市吸引力增加,美债市场压力大大减轻。来源:英为财情国际黄金、白银期现价格均下挫,白银出现较大跌幅。伦敦现货黄金价格以及美国纽约商品交易所COMEX黄金期货价格均跌至1500美元/盎司关口以下。来源:Wind周五盘初,标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数一度全线上涨,由于多空较量激烈且部分权重股下跌,截至收盘上述指数涨跌不一,道琼斯工业平均指数上涨37.07点,收于27219.52点,涨幅0.14%。标准普尔500种股票指数下跌2.18点,收于3007.39点,跌幅0.07%。纳斯达克综合指数下跌17.75点,收于8176.71点,跌幅0.22%。变动幅度均不大,距离各自的历史高点仅咫尺之遥。道指实现“八连涨”,三大指数均实现“三周连涨”。来源:Wind美股FAANG组合表现不一。苹果被高盛唱衰,股价下跌近2%。此前,高盛称苹果TV+免费试用计划或对公司财务产生实质性的负面影响,股价有26%的下跌空间,苹果驳斥了此说法。当日,美国众议院要求Facebook、苹果、亚马逊和谷歌母公司Alphabet四家科技巨头提交反垄断调查文件。大型科技巨头频繁被监管部门“盯上”,对其造成一定压力。美股风格切换价值股估值修复能持续吗?在近日美股重回上行通道、逼近历史高位的过程中,其市场风格也发生了急剧切换。摩根大通分析师在研报中称,“本轮反弹行情的开端很大程度上是技术上的空头补进,而下一阶段很可能是商业/盈利周期拐点支撑的上攻。”MarketWatch分析称,年初以来,成长股表现堪称市场领头羊。iShareEdgeMSCI美国成长股ETF里的权重股年初至今的涨幅全部在三成以上,跑赢同期标普500指数,且让价值股相形见绌,价值股的整体估值明显低于标普500均值。不过近期,市场风格明显切换,价值股与成长股一度出现背离,其整体攻势明显强于成长股。来源:MarketWatch外媒报道称,近期市场的上攻与之前相比最大的不同在于参与到“上涨阵营”中的股票数量和种类都有明显增加,这种态势为美股未来更上一层楼奠定了更为广泛的基础。美股市场登高后依然有足够余力继续上行,周期性科技板块、半导体板块或贡献较大动能。该报道也提及市场风格差异,如一些市盈率较低、之前并不怎么受青睐的价值型股票呈现出了强劲的势头;而之前的成长股大赢家们却表现不及大盘。资产管理公司Lazard基金经理Williams称,美股价值股的估值在20年以来的低位,而成长股回调风险高企,因此价值股胜出的趋势有望持续。但他指出,这个趋势有个前提,即美国经济和美联储政策创造一个较为顺风顺水的环境。摩根大通股票分析师Bujas认为,即便没有美联储的发力,价值股也有望“王者归来”。他说,其商业周期指标过去一年半里亮起了红灯,随着全球央行携手掀起的降息潮以及更多刺激经济的“礼包”落地,流动性条件开始好转,这通常会带来至少半年的增长。瑞信全球股票策略师Strobaek是美股的坚定看多者,他表示,标普500指数将再创新高,建议投资者加仓。他称全球央行的宽松政策在提振市场情绪方面的作用不容小觑,在债券收益率走低背景下,投资者资金在股市能获得更大价值,防御型股票的魅力可能会消减,那些具有较高回报预期的周期性股票如银行股或迎来机会。瑞银财富管理投资经理Haefele建议投资者,继续投资防御型股票,如日常生活消费品板块和公用事业板块的股票。美银美林分析师Hartnett的态度是“短期积极而长期消极”,其认为短期内随着美债收益率的走高,股市有望进一步上攻,但2020年美债收益率还会下调,带领美股重新下行。喜忧参半的数据面前美联储更犯难了此前有分析预计,8月美国零售销售数据若比预期逊色,可能倒逼美联储以更快节奏采取宽松措施。但该数据实际优于预期,可能让美联储更加犯难了。此前美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上就曾坦言,全球经济放缓、贸易形势阴晴不定等多重因素盘根错节的环境,让美联储失去了可以参考的“规则手册”,进入“趟水过河”的政策摸索时期。鲍威尔表示“我们正在研究历史上常态时期和危机时期使用的货币政策工具,也正在考虑是否应该扩大政策工具箱。”那时就有分析称,美联储自己对下一步的行动路径也是犯难的。包括鲍威尔在内的美联储官员们不止在一个场合表示,货币政策路径将会视经济数据情况而定。而美国近期的数据可谓“喜忧参半”。近日公布的数据还显示,美国9月密歇根大学消费者信心指数报92,高于预期值91和前值89.8;7月商业库存环比增加0.4%,高于预期的0.3%;8月核心CPI同比增长2.4%,超出市场预期和前值;8月非农就业岗位增加13万个,远不及预期;8月ISM制造业指数为49.1,跌破“荣枯线”,不及预期的51.1且创逾三年半以来新低。12日晚间,欧洲央行放送宽松“大礼包”,宣布了三年半以来的首次降息,并决定重启量化宽松(QE)。但道明证券指出,其正接近货币政策工具的极限,将于11月接任德拉吉的拉加德上任后几乎没有进行额外刺激的工具,而“直升机撒钱”方式概率几乎为零。有分析称,欧洲央行的这波操作,叠加此前全球多家央行掀起的降息潮,给美联储的货币政策造成压力。不过也有机构指出,市场可能高估了美联储放松政策的能力。瑞杰金融集团分析师称,目前美联储站在了一个左右为难的节点上,需在部分回暖的数据、特朗普施压和市场降息预期中权衡。13日,美国芝商所“美联储观察”工具显示,一个月前、一周前、一天前再到当日,市场参与者预测美联储9月会议降息的概率呈“逐步走低”之势,降息概率已经降至90%以下,预期其维持现有利率的概率有所升高。值得注意的是,此前市场参与者还曾押注美联储9月降息50个基点,现在这种押注也消失了。

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  • 欧洲降息小意思?美联储重启扩表 特朗普再推居民减税计划

    欧洲降息小意思?美联储重启扩表 特朗普再推居民减税计划

    9月12日,欧洲央行宣布降息并重启量宽。但是当天,还有两则重磅消息,也值得高度关注。一是,时隔5年后,美联储首次重启扩表进程,在两周内扩表100亿美元。这是在2014年10月美联储宣布停止新增购买金融资产之后,美联储再次重启扩表进程。此举意义重大,市场预计9月份美联储降息概率加大。二是,美国总统特朗普透露,政府将在2020年宣布针对中等收入家庭的减税措施,后期将公布更多详细计划。此前,2017年12月20日,美国国会参众两院通过了30年来美国最大规模减税法案,重点在公司税制上,将公司所得税从全球征税35%永久减到只在美国所得征税21%。随着发达国家财政货币政策大幅刺激方案相继出台,全球投资级公司债券收益率,已经跌至历史性最低水平。根据彭博巴克莱指数(BloombergBarclaysIndex)的数据,截至上周,债券平均收益率为2.77%,实际上处于历史最低点,与2018年11月底,几乎腰斩。此外,美国垃圾债券收益率也在持续大幅下滑,跌至5.5%的历史低点。瞅准这一低利率时机,美国公司正在大举发行债券,回购股票。统计显示,自9月初20家公司在一天之内发行了创纪录的260亿美元投资级债券后,上周,美国公司共发行了750亿美元的投资级债券,这是自1972年有记录以来任何可比时期最多的一次。根据美国银行的数据预测,在9月剩下的时间,企业发债规模至少会再增加500亿美元。9月13日,受全球各市场利好消息刺激,亚太市场股指纷纷上涨,其中香港恒生指数一路走高,全天上涨265多点,涨幅近1%。欧洲央行宣布降息并重启量宽,每月购买200亿欧元资产9月12日,欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.50%,这是欧元区自2016年以来的首次降息。与此同时,欧洲央行还宣布从11月1日起重启资产购买计划,规模为每月200亿欧元,且无固定期限。值得注意的是,本次欧洲央行虽然下调存款利率,但维持主要再融资利率在0不变,维持边际借贷利率在0.25%不变。为了减轻负利率对银行业的负面影响,欧洲央行宣布实施两级利率体系,根据这一安排,部分银行的超额储备金将不受负存款利率的影响。此前瑞士、日本等国的中央银行已经采用分级利率。欧洲央行表示,将在后续发布的文件中具体介绍分级利率的情况。此外,欧洲央行还调整了定向长期再融资操作(TLTRO)的利率,抹去了此前与主要再融资利率(MRO)10个基点的息差。欧洲央行在9月启动了为期近两年的第三轮TLTRO,旨在向金融机构提供长期的低息资金,以鼓励金融机构向实体经济提供贷款。两周扩表100亿美元,美联储资产负债表5年后重启扩表同在9月12日,美联储公布了了最新的资产负债表情况。从美联储数据H.4.1来看,美联储9月份资产负债表开始重新扩张,两周内扩表了近100亿美元,特别是9月9日起的一周内扩表规模达到了80亿美元。这也是5年之后,美联储再次启动新增购买金融资产计划,此举令人瞩目。在2014年10月,美联储宣布停止新增购买金融资产,仅以到期本金进行再投资;到2017年10月开始启动,美联储正式缩减资产规模。历史数据显示,美联储资产负债表总资产由2007年8月的8767亿美元最高升至2017年10月的4.4万亿美元。随着两年缩表的推进,如今总资产规模仍然达3.8万亿美元。不过,纵向比较来看,发达国家央行资产负债表在GDP的占比中,美国比重仍然是最小的。目前,日本比重达到103.4%,欧洲比重达到了40.5%,而美国比重仅为17.6%,仍然有巨大资产购买空间。美联储更大降息力度恐成现实,美国更多减税措施在路上随着欧央行宽松政策的落地,市场预期,美联储下周利率降低决策的压力更大。最新FedWatch显示,9月降息的机率高达88.8%。9月12日,美联储前主席耶伦(JanetYellen)在芝加哥表示,由于全球经济疲软,对美国经济前景威胁增加,她相信美联储将持续做的更多,支持再度降息。耶伦表示,她相信美国现在的经济仍是非常健康的,不过她也承认,经济衰退的风险正在增加,她肯定美联储已经开始应对经济的下行风险,且将做的更多。另外,对于持续疲弱的通膨问题,耶伦仍持谨慎态度,不过认为美联储有能力将通膨提升至2%的目标水平,尽管自2012年以来,通膨一直低于这个目标。“没有人希望美国变得像日本一样,长期让通膨远远低于目标。”此前,美国总统特朗普提出,美联储应该降息至零利率,并将债务再融资。对此,耶伦表示,这是一个长期议题,但一直以来都遭到否决。同在9月12日,美国总统特朗普透露,政府将在2020年,宣布针对中等收入家庭的减税措施。“我们明年将会宣布这项计划,对于努力工作的中产阶级而言,这个减税的规模,将会非常非常的可观!我们期待看到成果,并继续朝这个方向努力。”特朗普告诉美国共和党的国会议员这项减税计划,不过针对详细的细节内容,特朗普没有多加描述。他提到,相关单位也正努力考虑可能的税率改革与减税,试图减缓市场对于经济衰退的焦虑。市场普遍认为,这项减税措施也是为了2020年美国总统大选铺路。特朗普自上台以来,持续进行税率改革。2017年12月,特朗普通过了税改法案,大幅减税。上个月,白宫曾表示更多的减税政策,正持续放在台面上讨论,也在研究对于中产阶级减税的可能性。显然,这次举措使得美国经济增长速度进一步快于欧元区,且可能使得美元优势将进一步扩大。当下,欧洲各国在指望德国加大财政刺激,而尽管第二季度GDP创下6年来首次零增长,但仍然在强烈抗拒扩大财政刺激规模。事实上,更多分析人士指出,只有修改德国宪法,才有可能将德国大规模财政刺激计划推出,成为可能。而最后失望的欧洲各国,将不得不纷纷离开欧元。美国公司债券利率创下历史最低点随着全球发达市场的利率进一步走低,更多美国公司正在抓住机会,锁定超低利率,掀起了一场历史性的发债狂潮。目前,全球投资级公司债券收益率,已经跌至历史性最低水平。根据彭博巴克莱指数(BloombergBarclaysIndex)的数据,截至上周,债券的平均收益率为2.77%,实际上处于历史最低点,与2018年11月底相比下降近2%,当时该数字高于4.3%。统计还显示,自9月初20家公司在一天之内发行了创纪录的260亿美元投资级债券后,上周,美国公司共发行了750亿美元的投资级债券,这是自1972年有记录以来任何可比时期最多的一次。根据美国银行(BankofAmerica)的数据预测,在9月剩下的时间,企业发债规模至少会再增加500亿美元。其热度还将蔓延至垃圾债券和杠杆贷款市场上。即便是垃圾债券,其收益率也在大幅下降,上周已经跌到5.59%!如上图所示。最典型如福特汽车的信用评级被穆迪降至垃圾级,也并没有影响到该公司840亿美元的债券销售。目前福特共有1572亿美金的未偿债务。美国上市公司仍然在疯狂回购股票显然,在这种市场预期及欧央行、美联储推动下,在超低收益率环境中,各类资产为了寻找收益率已经严重扭曲了风险定价。但是,此举对于美国股市来说,有可能在短期内,反而是一个好事。抓住低息发债机会的美国上市公司,正在进一步加大回购力度。统计显示,2018年,标准普尔500指数成分股企业全年用于股票回购的资金达8064亿美元。美国投行高盛预计,今年标准普尔500指数成分股企业股票回购金额将达到9400亿美元新高。由于新发行和增发的股票不足以弥补回购的股票数量,美国正在经历“去证券化”,股票日益稀缺对本轮股价上涨构成重要支撑。根据标准普尔道琼斯指数公司最新发布的报告,在截至2019年3月31日的四个季度里,苹果公司共花费751亿美元回购股票以拉抬股价,但当前的股价仍比2018年10月份的近期高点低了16%,苹果公司过去5年在回购自家股票方面总计花费2840亿美元。

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  • iPhone 11昨晚预购 暗夜绿一度抢断货!但苹果市值却蒸发1300亿

    iPhone 11昨晚预购 暗夜绿一度抢断货!但苹果市值却蒸发1300亿

    顶了一个浴霸摄像头,又没有5G,iPhone11一发布便遭众人吐槽。不过,嫌货才是买货人,昨天(9月13日)晚上20点,iPhone11开始预售,不少人果然“真香”了。本次预售的新机中包含了三个型号,具体来说如下:iPhone11(6.1英寸):有白色、黑色、绿色、黄色、紫色和红色可选,国行的售价是:64GB为5499元,128GB为5999元,256GB为6799元;iPhone11Pro(5.8英寸):有深空灰色、银色、金色和暗夜绿色可选,国行的售价是:64GB为8699元,256GB为9999元,512GB为11799元;iPhone11ProMax(6.5英寸):有深空灰色、银色、金色和暗夜绿色可选,国行的售价是:64GB为9599元,256GB为10899元,512GB为12699元。需要注意的是,这次iPhone11三款机型国行版都是支持双卡双待的。除了苹果中国官网外,此次iPhone11系列预售的平台还有天猫和京东。小编注意到,昨晚预售开始后,相当一部分人还是在第一时间冲进了苹果官网、天猫、京东等平台选择下单购买,三个平台一度都出现了卡顿的情况。手速快的人,抢到后立马在朋友圈晒了单。嗯,一起感受下~~iPhone11系列中卖得最好的是绿色版和暗夜绿版,无论是哪一个型号,暗夜绿是最快断货的。微博上已有人开始收购“暗夜绿”版的iPhone11每经小编(微信号:nbdnews)今天上午查询发现,京东上iPhone11绿色版已经全部断货,iPhone11ProMax暗夜绿版也全部断货,iPhone11Pro暗夜绿版也仅有256GB版本的还能预定。不过,目前,官网上所有型号都可以购买,只不过配送时间会比较晚。有人昨天晚上8点左右在京东下单,显示9月20日发货;另一人半小时后在官网下单,已经要等到国庆后收手机了。iPhone11降价1000元中国消费者会买单吗?根据IDC的数据,今年第二季苹果在中国智能手机市场的份额为6.7%。相比去年iPhoneXR的定价来说,今年iPhone11的价格直接降低了1000元,变成了5499元起。iPhone11能否获得消费者的青睐,扛起出货量重任,中国市场相当重要。一项分析显示,与美国的价格相比,中国消费者不得不为iPhone11支付10.5%至12.5%的溢价,而为iPhone11Pro和ProMax支付的溢价更是高达18.6%至23%。市场调研机构CounterpointResearch总监给出的看法是,苹果在中国市场运营10年后,仍坚持约20%的溢价,这是相当高的。上一代iPhone系列的定价过高,让一些中国消费者望而却步。现在来看,苹果还是没有汲取教训,新iPhone在中国市场的定价仍有些过高。与此同时,由于新iPhone与5G无缘。美国《华尔街日报》分析称,如果没有5G,苹果公司将失去在中国高端市场的份额。目前,国内几大厂商都已经相继发布和即将发布5G手机,可以说,已经抢得先机。有分析师预测,2020年的上半年可能更会迎来5G手机的换机潮。那么,很明显,苹果已经落后自己的“友商”了。遭高盛下调目标价苹果市值一夜蒸发1300亿元尽管遭到众多的吐槽,但iPhone11发布后苹果股价连续两日上涨,市值也再次突破万亿美元大关。但是,其后两个交易日苹果股价下跌,周五更是下跌1.94%,市值蒸发196亿美元(约1300亿人民币),总市值为9885亿美元。苹果股价下跌的原因是高盛(GoldmanSachs)刚刚大幅削减了苹果的价格目标,预计该公司股价将下跌26%。高盛指出,苹果处理APPleTV+试用的会计方法,将对苹果的利润产生“重大负面影响”。高盛将苹果12个月的目标价格从187美元下调至165美元。该公司对Apple的股票持中立评级。对于高盛的报告,苹果公司周五做出回应。该公司在声明中表示:“我们预计苹果TV+的引入,包括对该服务的会计处理,不会对我们的财务业绩产生重大影响。”iPhone11发布后,旧iPhone变卡?另外,据《今日美国》9月12日报道,多名网友抱怨在苹果推出iPhone11后,自己的旧设备出现不同问题影响使用。微博上也有网友有同样的疑问。值得注意的是,2017年针对系统升级使旧iPhone机型速度变慢一事,苹果曾发布说明并致歉。苹果当时表示,从来没有、也永远不会通过任何手段,来有意缩短任何Apple产品的使用寿命,更不会降低用户体验来迫使大家升级设备。至于iPhone性能变慢的原因,苹果当时称,“基于经验,我们最初认为是由这两个因素的结合所导致:当操作系统升级时,iPhone安装了新的软件、更新应用程序对性能造成的一个正常的临时性影响,以及在系统更新的初始版本中已经修复的那些小错误;现在我们认为,较早期的iPhone6和iPhone6s上电池的持续化学老化,是影响这些用户体验的另一个因素,这些设备中有很多仍在使用最初的那块电池。”从网友的评论来看,有网友表示,自己的iPhone开始变卡:@信物是抹晚霞:我的出问题了,开始变卡,莫名其妙卡。不过,大多数网友表示并没有出现明显的问题:juneamour:主要是电池续航明显不行了。居·清歌:我觉得我的好像还行。微薄不倒闭不改名:是自己想换手机了,怕老婆骂,只能说旧手机不好用了。

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  • "世纪求婚"被拒 这场700亿美元的"联姻"何去何从?

    面对港交所突然的“求婚”,伦交所没有被感动到,拒绝了港交所。9月11日,香港交易所向伦敦证券交易所集团董事会提议以296亿英镑现金和股票收购的方案并购伦敦证券交易所。两天后,北京时间9月13日晚,伦交所在官网发布声明称,董事会一致否决了港交所的收购提议,没必要与其进一步接洽。伦交所称,上交所是其与中国合作的首选和直接渠道。被拒后,港交所紧急发布公告,称对伦交所集团拒绝正面洽谈感到失望,会继续与股东接洽。港交所还表示,希望证明所提出的合并建议远比伦交所集团收购Refinitiv(路孚特)的计划更可取。伦交所拒绝的四大理由从全球上市交易所市值来看,港交所以402亿美元市值排名第三位,伦交所以310亿美元排名第四,合并后市值有望超过700亿美元,赶超芝加哥交易所,营业收入将超过洲际交易所,成为全球规模第一的交易所集团。9月11日,港交所表示,已经向伦交所的董事会提议,将港交所及伦交所进行合并。港交所行政总裁李小加表示,伦敦证交所是欧洲最大的交易所集团之一,业务与香港交易所高度互补,建议的交易与香港交易所的三年战略规划非常吻合。如果成功,这将是东西方资本市场第一次真正强强结合的联姻,它将创造一个领先的国际交易所集团,屹立于全球资本市场之巅。然而两天后,这一建议遭到了伦交所的拒绝。在9月13日伦交所回复港交所的信中,伦交所提出了拒绝并购提案的四个方面考虑,分别是战略层面、可行性、并购形式以及价值。一是港交所的提案与伦交所的战略目标不符。当前收购Refinitiv(路孚特)的提案已满足伦交所成为领先的金融市场基础设施提供者的目标,而港交所的地理因素和交易量方面与伦交所的战略考虑是背道而驰的。伦交所还特别提到,很看重中国市场的机会,但并不认为港交所能为伦交所带来亚洲最佳的定位以及中国最好的交易平台,而伦交所看重的是目前跟上交所的互利伙伴关系,这也是更直接连接中国机遇的渠道。二是可行性的风险方面。港交所的提案将面临多方审查,该过程是否能取得多方的支持有着高度的不确定性,这对股东来说也是较大的风险。三是港交所的收购提案报价的四分之三是以港交所的股票形式,然而这并没有足够的吸引力。伦交所认为港交所股票具有内在的不确定性,并且对港交所长期的战略地位表示疑虑。四是与伦交所通过收购路孚特能获得的价值相比,港交所收购伦交所的价值明显较弱。伦交所在声明中也提到,收购路孚特目前进展顺利,今年11月有望提交并征求股东同意,并将在2020年下半年完成。有人看好联姻也有人认为困难重重对于伦交所明确“拒婚”,港交所9月13日深夜回复表示,港交所董事会仍然认为,与伦交所建议合并是互利共赢的重大战略机遇,可以打造一个领先的全球性金融市场基础设施。港交所董事会期望与伦交所董事会进行建设性的对话,但对伦交所拒绝正面洽谈感到失望。港交所希望能够证明所提出的合并建议远比伦交所集团收购Refinitiv的计划更可取。对于此类跨地区、跨市场的大型交易,此前港交所就有经验。早在2012年,港交所便豪掷166.73亿港币收购了伦敦金属交易所(LME),使得这个成立于1877年的世界最大的有色金属交易所成为了港交所的全资子公司。中国交易所行业有史以来的第一次国际并购顺利完成。而对于此次港交所试图与伦交所合并,兴业证券(行情601377,诊股)张忆东也表示:“收购伦交所有利于维护中国香港的国际金融中心地位,这是战略性投入,因此收购价格可以大大加价。”《每日经济新闻》记者注意到,如果港交所成功与伦交所进行合并,也会被市场看好。华创证券就指出:“港交所向伦交所发出合并提议,强强联合,将形成贯通亚洲交易时区和欧美交易时段、最具地域广度和纵深的交易所集团。从全球上市交易所市值来看,港交所以402亿美元市值排名第三位;伦交所以310亿美元排名第四。合并后市值有望超过700亿美元,赶超芝加哥交易所,营业收入将超过洲际交易所,成为全球规模第一的交易所集团。此前主流的交易所集团跨国并购,大都发生在欧洲和北美,属于传统的欧美成熟市场的对接。港交所与伦交所的合并能够连接东方新兴市场和西方成熟市场,贯通亚洲交易时区和欧美交易时区,同时能更好地应对全球宏观经济的波动。”另外,该券商还提到,港交所的互联互通机制和独特的制度安排,使其兼具“试验田”和“防火墙”的独特角色,为人民币在相对开放、相对可控的环境中做到跟国际接轨创造了条件。同时对伦敦而言,港交所与伦交所的合并意味着在人民币国际化的进程中,能抓住机会进一步夯实其全球金融中心的地位。第一上海首席策略分析师叶尚志对每日经济新闻记者表示,目前,(港交所与伦交所的)交易仍处于很初期的阶段,成功的能见度有限。估计除了合并交易的价格外,特别是各方面金融监管机构的审批,将会是交易遇到的主要困难。伦交所为何执着钟情于路孚特针对Refinitiv(路孚特)收购案的不同立场,成为两家联姻失败的重要原因之一。2018年4月,伦交所宣布以270亿美元收购金融数据提供商路孚特。路孚特目前由黑石集团牵头的财团所有,而黑石财团是在此前10个月通过杠杆交易从汤森路透手中收购了路孚特的多数股权。伦交所集团拥有约5000名员工,路孚特拥有超过1.8万员工。根据协议,路孚特的股东将拥有合并后集团37%的股权,汤森路透持有15%的股份。这起合并案预计也将在欧洲和美国面临反垄断审查。一旦并购成功,将协助伦交所转型为金融市场数据及分析行业巨头,成为彭博社最强大的竞争对手。而港交所向伦交所董事会提交的并购建议中要求,相关并购只有在路孚特的交易被股东终止或投票否决时才会进行。伦交所周三发表的声明中称,仍致力于推进对路孚特的收购。不过有意思的是,虽然伦交所声称不愿意与港交所合并,但是伦交所在此消息发出的三天时间内股价却累计上涨了10.44%,并创出了新高。

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  • iPhone 11昨晚预售 暗夜绿一度抢断货!但苹果市值却蒸发1300亿

    iPhone 11昨晚预售 暗夜绿一度抢断货!但苹果市值却蒸发1300亿

    顶了一个浴霸摄像头,又没有5G,iPhone11一发布便遭众人吐槽。不过,嫌货才是买货人,昨天(9月13日)晚上20点,iPhone11开始预售,不少人果然“真香”了。本次预售的新机中包含了三个型号,具体来说如下:iPhone11(6.1英寸):有白色、黑色、绿色、黄色、紫色和红色可选,国行的售价是:64GB为5499元,128GB为5999元,256GB为6799元;iPhone11Pro(5.8英寸):有深空灰色、银色、金色和暗夜绿色可选,国行的售价是:64GB为8699元,256GB为9999元,512GB为11799元;iPhone11ProMax(6.5英寸):有深空灰色、银色、金色和暗夜绿色可选,国行的售价是:64GB为9599元,256GB为10899元,512GB为12699元。需要注意的是,这次iPhone11三款机型国行版都是支持双卡双待的。除了苹果中国官网外,此次iPhone11系列预售的平台还有天猫和京东。小编注意到,昨晚预售开始后,相当一部分人还是在第一时间冲进了苹果官网、天猫、京东等平台选择下单购买,三个平台一度都出现了卡顿的情况。手速快的人,抢到后立马在朋友圈晒了单。嗯,一起感受下~~iPhone11系列中卖得最好的是绿色版和暗夜绿版,无论是哪一个型号,暗夜绿是最快断货的。微博上已有人开始收购“暗夜绿”版的iPhone11每经小编(微信号:nbdnews)今天上午查询发现,京东上iPhone11绿色版已经全部断货,iPhone11ProMax暗夜绿版也全部断货,iPhone11Pro暗夜绿版也仅有256GB版本的还能预定。不过,目前,官网上所有型号都可以购买,只不过配送时间会比较晚。有人昨天晚上8点左右在京东下单,显示9月20日发货;另一人半小时后在官网下单,已经要等到国庆后收手机了。iPhone11降价1000元中国消费者会买单吗?根据IDC的数据,今年第二季苹果在中国智能手机市场的份额为6.7%。相比去年iPhoneXR的定价来说,今年iPhone11的价格直接降低了1000元,变成了5499元起。iPhone11能否获得消费者的青睐,扛起出货量重任,中国市场相当重要。一项分析显示,与美国的价格相比,中国消费者不得不为iPhone11支付10.5%至12.5%的溢价,而为iPhone11Pro和ProMax支付的溢价更是高达18.6%至23%。市场调研机构CounterpointResearch总监给出的看法是,苹果在中国市场运营10年后,仍坚持约20%的溢价,这是相当高的。上一代iPhone系列的定价过高,让一些中国消费者望而却步。现在来看,苹果还是没有汲取教训,新iPhone在中国市场的定价仍有些过高。与此同时,由于新iPhone与5G无缘。美国《华尔街日报》分析称,如果没有5G,苹果公司将失去在中国高端市场的份额。目前,国内几大厂商都已经相继发布和即将发布5G手机,可以说,已经抢得先机。有分析师预测,2020年的上半年可能更会迎来5G手机的换机潮。那么,很明显,苹果已经落后自己的“友商”了。遭高盛下调目标价苹果市值一夜蒸发1300亿元尽管遭到众多的吐槽,但iPhone11发布后苹果股价连续两日上涨,市值也再次突破万亿美元大关。但是,其后两个交易日苹果股价下跌,周五更是下跌1.94%,市值蒸发196亿美元(约1300亿人民币),总市值为9885亿美元。苹果股价下跌的原因是高盛(GoldmanSachs)刚刚大幅削减了苹果的价格目标,预计该公司股价将下跌26%。高盛指出,苹果处理APPleTV+试用的会计方法,将对苹果的利润产生“重大负面影响”。高盛将苹果12个月的目标价格从187美元下调至165美元。该公司对Apple的股票持中立评级。对于高盛的报告,苹果公司周五做出回应。该公司在声明中表示:“我们预计苹果TV+的引入,包括对该服务的会计处理,不会对我们的财务业绩产生重大影响。”iPhone11发布后,旧iPhone变卡?另外,据《今日美国》9月12日报道,多名网友抱怨在苹果推出iPhone11后,自己的旧设备出现不同问题影响使用。微博上也有网友有同样的疑问。值得注意的是,2017年针对系统升级使旧iPhone机型速度变慢一事,苹果曾发布说明并致歉。苹果当时表示,从来没有、也永远不会通过任何手段,来有意缩短任何Apple产品的使用寿命,更不会降低用户体验来迫使大家升级设备。至于iPhone性能变慢的原因,苹果当时称,“基于经验,我们最初认为是由这两个因素的结合所导致:当操作系统升级时,iPhone安装了新的软件、更新应用程序对性能造成的一个正常的临时性影响,以及在系统更新的初始版本中已经修复的那些小错误;现在我们认为,较早期的iPhone6和iPhone6s上电池的持续化学老化,是影响这些用户体验的另一个因素,这些设备中有很多仍在使用最初的那块电池。”从网友的评论来看,有网友表示,自己的iPhone开始变卡:@信物是抹晚霞:我的出问题了,开始变卡,莫名其妙卡。不过,大多数网友表示并没有出现明显的问题:juneamour:主要是电池续航明显不行了。居·清歌:我觉得我的好像还行。微薄不倒闭不改名:是自己想换手机了,怕老婆骂,只能说旧手机不好用了。笑喷!新iPhone的摄像头被玩坏了新iPhone刚刚发布摄像头就已经被玩坏了!苹果发布会上iPhone11Pro的“三摄”横空出世彻底打开了网友们的脑洞新iPhone:我本意并非如此新摄像头撞脸世间万物无论是电磁炉还是“浴霸不能”的浴霸或者是剃须刀一位假装拿到新手机的网友路过这一位则更加简陋用一种拼贴式的方法获得了最新款的iPhone手机当麻将爱好者看到新摄像头时手不自禁地痒了起来未来的摄像头设计稿也一概参照麻将拟好可好?苹果公司:多谢您嘞!动漫爱好者cue起宫崎骏:摄像头成精了!快出来解释啊不仅撞脸宫崎骏电影里的动漫人物而且还撞脸二郎神这密布的眼睛让人想起西游记里蜘蛛精的大师兄真的是有点帅气(惊悚)啊一位网友拿出蜂窝煤多少智慧隐藏其中不言而喻纵横射击游戏战场多年的玩家第一反应联想到的是这个而火影忍者老漫迷则想到的是大蛇丸新摄像头风格多变简直无所不能!各种撞脸以外网友们汇聚一堂为未来iPhone绘制好了一幅宏伟(密集恐惧)的蓝图!接下来是iPhone30的设计如果以上还算有些朋克那么接下来这个...南都君已经起鸡皮疙瘩了然而这位网友却仍在微笑着说“你看,好像一杯珍珠奶茶啊”密集恐惧症们已经哭晕在厕所了虽然大家吐槽热烈但是很多人仍然相信真香定律当然还有一种情况是想香也香不起来的那就是:穷!你如何评价新iPhone的摄像头呢?在留言区等你~~

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  • 欧洲央行降息并重启QE!全球汇率、股市、黄金剧烈波动

    欧洲央行降息并重启QE!全球汇率、股市、黄金剧烈波动"负利率时代"到来

    全球大放水,负利率时代真的来了!欧洲央行宣布降息10个基点并重启QE北京时间9月12日晚间,欧洲传来大消息。欧洲央行宣布,下调存款利率10个基点至-0.5%,预期-0.5%,前值-0.4%,此为欧洲央行自2016年以来的首次降息。欧洲央行维持主要再融资利率在0.00%不变,维持边际借贷利率在0.25%不变。欧洲央行还宣布重启QE,并将开始实施利率分级制度,从11月1日起购债200亿欧元/月。欧央行8月利率决议已经为本月降息做好了铺垫。当时的政策声明显示,欧央行将前瞻指引调整为“计划将基准利率保持在目前或更低水平(原为目前水平)至少到2020年上半年”,以保证通胀在中期内趋近2%的目标。如有必要,将继续维持有利的流动性环境及足够的货币宽松度,并计划评估政策选项,包括利率分层制度和新一轮资产购买计划。另外,欧洲央行下调欧元区今明两年经济增速预期及未来三年通胀预期。其中,将2019年增速预期从1.2%下调至1.1%,2020年增速预期从1.4%下调至1.2%,维持2021年增速预期在1.4%不变;将2019年通胀预期从1.3%下调至1.2%,2020年预期从1.4%下调至1%,2021年预期从1.6%下调至1.5%。为什么欧洲要降息并且重启QE毫无疑问,今晚的欧洲央行利率决议将成为近年来最受期待的会议之一,央行正准备通过一系列刺激措施提振脆弱的经济。目前欧元区经济羸弱不堪,通胀疲弱得令人忧虑。此外,全球经济可能拖累德国这个欧元区经济发动机陷入衰退,同时英国退欧带来的经济阻力加大,这是10月31日欧洲央行行长德拉基卸任前的最后举措之一。“这很可能是2016年3月以来最引人关注的会议,因为我们正处于经济问题、政治问题和央行新总裁就任交汇的时点,”百达财富管理策略师FrederikDucrozet称。欧洲央行表示,债券购买将从11月1日开始,购买将在利率上调前不久停止。到期债务再投资需要持续多久就持续多久。欧洲央行还同意为银行提供分级系统,以抵消负利率的影响,并放宽对银行长期贷款的条件。机构点评荷兰国际银行首席经济学家CarstenBrzeski:今日欧洲央行公布了大规模刺激措施,来振兴欧洲经济以及刺激通胀上升,这是行长德拉基最后一次“不惜一切代价”。虽然这一举动令市场沸腾,但这些措施是否足以将经济增长和通胀带回正轨仍是未知数,财政政策才是症结所在。可以明确的是没有财政刺激的助力,德拉基这场谢幕秀不一定能带来幸福结局。北欧市场表示,今晚决议中对重启购债的规模和时间都给与明确信息,令市场意外,降息10个点和分级准备金制度的搭配组合揭示欧银存在更多的降息空间。该行认为欧元区面临的经济不确定性自6月决议以来持续加强,经济增长和通胀的前景较欧银委员预测的或更消极。财经网站Forexlive分析师JustinLow也指出,总体来看,欧洲央行此次决定相对市场预期而言相对软弱,但重启QE确实为债券投资者带来了一些盼头,但我认为这还远远不够好。市场目前正在根据欧洲央行鸽派的决定做调整,市场不太认为这系列决定足以让欧洲经济获得回升,也并不能将长期通胀预期得到提高。加拿大国家银行表示,今晚决议提及了量化宽松的重启,使得德拉基和其他更为鸽派的委员重新获得市场信赖,但购债量低于400亿欧元的规模看起来并不合理,但在几个月内实现债券购买的速度欧银仍需改写规则。荷兰农业合作银行指出,预期9月降息后,至2020年6月欧银还有额外三次降息,每次降息10个基点,最终使得利率水平跌至-0.8%。白宫贸易顾问纳瓦罗表示,欧洲央行的行动增加了美联储降息的可能性。消息一出,市场剧烈波动欧洲央行宣布将存款利率下调至-0.5%,推动欧元兑美元一度上涨0.5%至1.1069,但欧洲央行新的资产购买计划又导致欧元下跌。随着量化宽松政策宣布,欧元兑美元迅速抹去了之前的涨幅,七分钟波幅近百点,但最后还是V型反转,涨超0.35%美元指数一度升破99关口,随后转跌。在欧银决议之后,现货黄金持续拉升,日内最高来到1524美元/盎司,距离日内最低1488.40美元/盎司,最多暴拉近40美元。但最后,现货黄金短线跳水跌逾10美元,涨幅收窄至不足0.7%。受国际贸易形势缓和,欧洲央行降息重启QE影响,美股小幅高开,迈向历史新高。随后迅猛跳水,总之整个市场有点乱糟糟的感觉。特朗普:欧洲央行反应很快而美联储则没有动作欧央行降息后,美国总统特朗普表示,欧洲央行反应很快,将存款利率下调了10个基点。他们试图让欧元贬值的行动成功了,这回损伤美国出口。而美联储则没有动作。而在前一天,周三(9月11日)特朗普在推特上表示,美联储应该“将我们的利率降至零或更低,然后我们应该开始为我们的债务再融资。”这一说法超出了他此前的抨击及降息一个百分点的要求,呼吁美联储将基准利率陡然下调2个百分点。美联储前官员RobertoPerli怒怼:特朗普这是“灾难的配方”当前美国失业率接近半个世纪的低点且经济仍在扩张,美联储距离零利率甚至负利率还很遥远,不过市场普遍预计,由于通胀低迷和全球增长放缓,美联储预计下周会降息25个基点,联邦基金利率区间降至1.75%-2%。什么是负利率?事实上对于负利率这个笼统表述,至少可以从负政策利率、负存贷利率和负债券利率这三个维度去理解。2008年,雷曼兄弟崩溃,全球金融危机爆发,为了应对危急局面,许多央行都将利率降低到了零。十年之后,由于经济增长依然乏力,许多国家的利率现在都依然保持在低水平上。在降息空间极端有限的情况下,一些主要央行为进一步提振经济增长,就只能诉诸非常规的政策手段,而负利率就是其中之一。目前,欧元区、瑞士、丹麦、瑞典和日本都允许利率降低到略低于零的水平。在负利率政策下,金融机构如果想要将过剩储备存放在央行,就必须缴纳利息。实质上,央行就等于在向持有现金的金融机构进行罚款,逼迫他们将这些现金用于放款。欧洲央行2014年6月引入了负利率政策,将其存款利率降低到-0.1%,希望刺激经济增长。负利率政策的提倡者宣称,除了降低借贷成本之外,该政策的另外一个好处就在于可以削弱本国货币的汇率,使其作为投资对象相对于其他国家货币的吸引力降低。疲软的货币可以帮助一个国家获得出口竞争力,并且通过推高进口商品价格来拉升通货膨胀。可是,负利率也会对整体收益率曲线造成下行压力,压缩金融机构从放款获得利润的空间。如果超低利率持续时间过长,最终对金融机构的健康状况造成严重影响,他们就可能彻底停止放款,让经济受到巨大损害。负利率到底能够负多少,其实也是有限度的——比如,储户为了避免自己的存款遭到负利率的打击,可能选择提走款项,囤积现金。负政策利率在2008年金融危机以前只存在于理论讨论中。但2008年后,瑞典、丹麦、欧元区、瑞士、日本等多个发达经济体在QE用尽情况下仍无法有效阻止经济下滑和通货紧缩,于是其央行突破“零下限”,将商业银行存放于央行的部分存款准备金的利率设定为负值。如是,这些央行不但不向银行支付利息,反而要收取“惩罚性费用”,以此强迫银行将更多资金投向市场,起到刺激信贷、提高通胀水平、抑制本币升值的目标。今年以来,陆续有20多个国家推出降息政策,资金涌入避险资产,全球的负利率债券规模越来越大,创下历史新高。至于负利率债券的规模究竟有多大?翻看不同报告,统计结果并不一致。相对接近的数据是,据长江证券(行情000783,诊股)宏观报告统计,截止到8月30日,以欧、日债券为主的全球负利率债券的规模已跃升至16.2万亿美元;而据中信证券(行情600030,诊股)发布于8月26日的报告统计,全球负收益率债券总额已达到15万亿美元,占全球所有政府债券比率高达25%。美国走向负利率只是时间问题全球经济或将迎来衰退和猛烈调整9月4日上午,CNBC针对近期市场对美国经济的悲观预期采访了前美联储主席格林斯潘,虽然格林斯潘已是93岁高龄,思路清晰依旧。荷兰合作银行(Rabobank)最近预测,美联储将在2020年12月前将利率下调至零利率水平,届时,在8次降息25bp之后,利率将回到0-0.25%。显然,最大的问题是美联储是否就此止步,还是会像瑞士央行、欧洲央行、日本央行一样继续陷入负利率。前美联储主席艾伦·格林斯潘(AlanGreenspan)在接受美国全国广播公司财经频道CNBC采访时称:“现在几乎全球各地都能看到负利率,蔓延至美国,只是迟早的事。”他建议投资者多关注30年期美国国债走势。虽然负利率在美国仍然是一个禁忌话题,但除了积极消化零利率政策回归前景外,利率市场目前认为,美联储未来几年需要负利率的可能性很低,但这种可能性正在迅速上升。下面这张美国银行(BankofAmerica)的图表清楚地表明,3个月LIBOR跌破零的几率,到2020年底已升至2%,略低于2021年的4%。渐行渐近的“负利率时代”华泰分析师李超曾写文章表示,我们可能面临渐行渐近的“负利率时代”,主要源于生产要素困局。近年来,对于欧美日发达国家,利率政策逐渐失效,只能被动启动量化宽松;欧日负利率的由来表象是欧债危机或长期通缩,实质也是生产要素困局。负利率的短期逆周期对冲工具不多、且副作用较大。今年以来,全球已经有近30个经济体相继宣布降息。各国央行纷纷行动起来,目的是通过释放流动性刺激经济。有分析称,全球经济体普遍面临较大下行压力。而降息这一货币政策,通常能够降低融资成本,为经济增长注入活力,成为各国经济增长摆脱困境的能量来源之一。丹麦第三大银行日德兰银行(Jyske)8月5日推出了世界首例负利率按揭贷款,房贷利率为-0.5%。负利率意味着,银行借钱给贷款人使用,贷款人还的钱比借的钱还少。8月6日,瑞士银行(UBS)宣布将对50万欧元以上的存款征收年费,就是说存款也将出现负利率。早在2012年7月,丹麦就开始对7天定期存单实施负利率了,但这是中央银行针对商业银行的,还没有商业银行对普通存款实施负利率的。8月21日,德国首次发行了零息票的30年期国债。如果投资者购买了100万欧元债券并持有到期,那么在持有期间没有任何利息收益,直到30年后收回100万欧元票面价值。在此之前,德国也发行了零息票国债,但期限只有10年。丹麦是第一个实行负利率的国家(2012年7月),但日本却成了检验金融炼金术的培养皿。自1989年以来,日本一直在努力应对人口老龄化和信贷泡沫的双重影响,推出量化质化宽松(QQE)政策来允许日本央行购买公司债券、甚至股票,之后又在2016年1月开始实行负利率政策。9月6日,中国人民银行宣布于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司);额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。央行有关负责人表示,此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。降准后是否还有降息,是市场关注的焦点之一。有分析称,央行的降息选择始终在政策工具箱中,目前降息的概率比之前大了。招商证券(行情600999,诊股)指出,当前中美政策利率利差和中美市场利率利差均在扩大,这给中国降息打开了空间,若美联储9月继续降息,央行降息的概率将增大。同一日,俄罗斯央行宣布降息25个基点至7%,利率进入五年半低位,是其今年6月重启宽松周期后连续第三次降息。俄罗斯央行在一份声明中表示,将考虑在未来的政策会议上进一步降低利率的必要性。哪些投资逻辑可能生变?全球债券收益率进入长周期下行趋势的另一个潜台词是货币宽松,而其背后则是主要经济体对于复苏预期的减弱。那么,在这样的预期下,哪些投资逻辑可能会发生变化?兴业证券(行情601377,诊股)报告中的一个结论是,低增长+宽货币的组合,意味着全球长期资产回报率的下降。这个结论的逻辑是,GDP可以被认为是全社会的“毛利”总和,而货币供应量则可以被粗略地认为是“全社会可投资资金”,在经济疲弱的背景下,货币宽松将摊薄每一块钱所分到的投资回报。除此之外,负利率还会加强黄金的投资价值。中信证券做过统计,负利率的规模与金价走势非常一致。央行通过负利率进一步拉低了实际利率,从而带动了黄金价格的上行,而且黄金还可以被看作几乎没有信用风险。虽然负利率政策的长期效果和负面冲击存疑,但是短期内这种宽松的势头将继续使得负利率债券的规模扩大,预计将拉动黄金价格继续上涨。黄金投资价值的加强还可以从负利率使得“零利率”资产的吸引力上升这个角度去理解。兴业证券的报告这样解释,从生息的角度来看,以前黄金利率是0,债券利率大于0;现在很多债券是负收益率,黄金收益率还是0,因此黄金的投资价值开始上升。日本在引入负利率之后的现金持有比例大幅上升,与黄金“零利率”的逻辑类似。事实上,业界对于负利率是否会成为常态仍有争议,但从理论大踏步迈入现实的负利率现象本身,却足以提示我们配置的重要性。不同的经济周期下的不同资产会有迥异表现;我们需要关注宏观经济周期,在不同类别资产之间做好资产配置。

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  • 瑞信将全球股票评级上调至“增持”

    瑞信将全球股票评级上调至“增持”

    瑞士信贷财富管理部门将全球股票评级从“中性”上调至“超配”(overweight,相当于“增持”),尽管其他投行因为担忧经济增长放缓正在减持股票。瑞信全球首席投资官迈克尔-施特罗贝克(MichaelStrobaek)在一份报告中表示,贸易冲突缓和的新前景,意大利和英国政治风险的降低,以及各国央行采取额外刺激措施,都将令股市受益。瑞信时隔两个月将其基金对发达市场股票的权重提高到战略配置之上,更倾向于美国股市和全球金融类股票。施特罗贝克表示:“目前我们认为股市有足够的顺风进一步攀升。我们将继续密切关注事态发展,并在必要时作出调整。”

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  • 蔡凯龙:比特币是安全的避险资产吗?

    蔡凯龙:比特币是安全的避险资产吗?

    近来国际局势并不太平,全球经济增速普遍放缓,传统的避险资产:美元和黄金,其价格一路攀升。被称为“数字黄金”的比特币,是安全的避险资产吗?中美贸易战、英国脱欧、伊朗核问题、日韩贸易摩擦、香港动荡,这些潜在风险点,再加上美国大选,让2019年注定是一个黑天鹅频出的一年。国际局势的动荡,必然影响经济的发展。面对黯然失色的全球经济,各国央行不得不重新开始降准降息,试图缓冲经济下行带来的影响。春江水暖鸭先知。全球敏锐的投资人,早已开启资产的避险模式。从美元指数走势图可以看出,作为全球资产定价的基石,美元在一年内涨了5%左右。换句话说,假设全球所有资产一年内本身价值保持不变,由于美元增值5%,以美元表现的价格会相应减少5%。美元属于流动性最好的资产,可是美元一年期活期存款利息几乎为零。也就是说,投资人为了躲避风险保持流动性,宁可把手中高回报的资产换成无回报的美元,间接推高美元指数。和美元一样,黄金也是重要的避险资产。黄金也在1年之内,走出了大涨20%的罕见牛市。这20%的涨幅还是以美元计价的黄金涨幅,如果以其他走弱的货币计价,黄金一年内增值30%以上,涨幅惊人。中国和印度大妈对黄金是发自内心一如既往地喜爱,但是投资人只有在风声鹤唳的年代,才会想起黄金。可谓“盛世古董,乱世黄金“的真实写照。而号称“数字黄金”的比特币,能成为除美元和黄金以外的第三种安全避险资产吗?比特币和黄金2018年9月到2019年9月价格对比图从一年的价格走势图直观看,比特币和黄金的走势高度吻合。在这段时间内,比特币和黄金、美元一样,成为很好的避险资产。但是这并不意味着比特币就是安全避险资产,原因无外乎以下几点。一、避险特征不稳定。要想成为像黄金、美元一样的安全避险资产,比特币价格波动要和风险资产的价格波动有显著的负相关关系,即两者中一个涨另外一个跌,或者一个跌另外一个涨。而且这种负相关关系必须长期且稳定。虽然比特币在过去一年里呈现避险特征,可是把时间范围扩大,在3年、5年甚至更长时间里,比特币避险特征不明显也不稳定。经济学家Dyhrberg和Baur人,分别对比特币和黄金与美元的波动关系进行了深入的研究,却得出截然相反的结论。Dyhrberg认为,以比特币的价格表现,比特币更像介于黄金和美元之间的一种特殊商品。而Baur认为,比特币的价格表现完全不同于黄金或美元。他们用的是同样的模型和方法,唯一的区别是研究对象的时间段不一样,却得出截然不同的结论。可见比特币的避险特性还有待时间验证,被称为“数字黄金”名过其实。二、自带巨大风险不管是美元、黄金、股票还是债券,这些资产都有着上百年不断发展完善而形成的丰富生态体系、成熟的监管制度、完备的交易和流通机制。以黄金为例,黄金的生态包括挖矿采掘、生产、冶炼、加工、批发、存管、销售。全球有伦敦、纽约、上海等著名黄金交易所,每日进行万亿元规模以上的现货和期货交易、清算和交割。市场除了黄金现货,还有黄金ETF、黄金期权等衍生品供投资人选择。相比之下,只有11年历史的比特币,就像个刚落地的婴儿,其生态、监管、机制、技术都只是初具雏形,还在摸索和高速变动中,这本身就是一个巨大的风险,更不用说由比特币的匿名性引起的非法使用带来的合规难题,由比特币天生跨境带来的外汇资本管制挑战,由比特币“只认密码不认人”带来的黑客入侵可能等等,这一系列实实在在的风险诱发因素。比特币的特性,注定了它本身就是各种风险的源头。要成为投资人所需要的安全避险资产,比特币还有一段很长的路要走。最后,市场容量太小。假设比特币既能保持稳定的避险特征,还能解决自身特性带来的风险问题,理论上比特币可以是安全的避险资产。但是实践上,因为市场容量太小,比特币还无法有效担起避险资产的功能。目前已经有1800万个比特币在市场上流通,占其总产量的上限2100万的85%。以每个比特币1万美元估算,比特币目前总市值1.8千亿美元,总市值上限是2.1千亿美元。而全球实物黄金现货总价达到8.7万亿美元,美元现钞发行量也有1.7万亿美元。比特币现货市场容量比美元和黄金少了一个数量级,而在衍生品上,比特币连黄金和美元的一个零头都算不上。投资人为了保证避险资产的流动性,大部分选择持有避险资产的衍生品而非现货,比如购买黄金ETF而非黄金实物,持有美元银行存款而非现钞等。为了满足投资人的需要,美元和黄金经过200多年的发展,形成庞大而且成熟的全球衍生品市场,日交易量都以万亿美元为单位计算。相比之下,比特币的衍生品市场就显得太单薄了。2017年美国商品期货管理委员会CFTC首次批准芝加哥商品交易所CME和芝加哥期权交易所CBOE引入比特币期货交易,如今CME的比特币期货日交易量大约维持在10亿美金左右,而COBE因为交易量不够大,早在2019年3月停止比特币期货合约。从稳定性,风险特征和市场容量上看,比特币很难成为投资人所需要的安全避险资产但是,也不能一棍子把比特币打死,认为它是一无是处的空气币。比特币虽然无法成为安全的避险资产,但是却有它存在的价值。比如可以利用其固定有限发行量特性,通过长期持有比特币来对抗长期通胀。比如比特币因其具有与众不同的价格走势,可以成为另类资产组合中的最佳选择之一。最重要的是,比特币的诞生、发展和演化,不仅带动了整个数字货币行业的发展,也为大机构如Facebook和各国央行涉足数字货币领域提供宝贵的参考和借鉴。总之,比特币不是数字黄金,目前还无法成为安全的避险资产。金融科技和财经专栏作家,人民大学金融科技研究所高级研究员。曾任火币集团首席战略官,联想控股旗下P2P翼龙贷副总裁,互联网金融千人会联合创始人,德意志银行(美国)战略科技部副总裁,担任美国休斯顿大学商学院金融系助理教授。注册金融分析师(CFA),金融风险管理师(FRM),经济和计算机双硕士。厦门大学金融博士生。《FT》英国金融时报中文版,《新浪财经》,《财新》和《腾讯财经》等知名财经媒体的专栏作者。编辑出版《智慧众筹:互联网金融早餐会》一书(腾讯CEO马化腾,前央行副行长吴晓灵序);《区块链技术驱动金融:数字货币和智能合约技术》中文版译者;

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  • A股散户29年投资史话:从“火啥买啥”到价值投资

    A股散户29年投资史话:从“火啥买啥”到价值投资

    有这样一群“小人物”——他们可能是商人、医生、律师、学生、工人、街边小贩……他们既是中国股市独特的风景线,也是推动中国股市发展的重要力量。在资本市场的大船上,他们有一个共同的名字:中国散户。广义来说,散户即在股票市场中的个人(自然人)投资者。根据中国证券投资者保护基金有限责任公司发布的《全国股票市场投资者状况调查报告》显示,到2018年8月底,全国股票投资者数量1.42亿,其中自然人投资者占比99.77%。这样高的散户比例,在欧美市场乃至全球市场,都是难以想象的。改革开放以来,中国证券市场从“星星之火”发展到如今沪深两市拥有近3700家上市公司(包括科创板的29家)、超过60万亿元人民币的总市值(2019年9月12日数据),且已推出科创板及试行注册制,发展势如燎原。在这其中,散户的身影从未缺席。今日,我们不谈叱咤风云的股票大户,也不论翻云覆雨的金融机构,只关注像你我一样的普通人在资本市场的浮沉史。从粗放再到有序、理智,随着中国证券市场的发展,他们的投资心态和策略都发生了巨大的变化。破土:做生意还是买股票?1990年,沪深交易所成立,中国证券市场正式进入启动阶段。实际上,公司发行股票可追溯到更早时间。上世纪80年代初期,中国证券市场活动仅局限于国库券的发行和分销。1984年7月,北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响(行情600651,诊股)股份有限公司经中国人民银行批准向社会公开发行股票。两年后,上海便已建立了第一个证券柜台交易点。直到1988年,杨怀定买卖国库券赚取了人生“第一桶金”——800元,顶得上他当年一年的工资,人们开始意识到,原来买卖国库券也能赚钱。1990年,杨怀定转投股市,买入“电真空”股票,净赚150多万,“杨百万”声名鹊起,被誉为“中国第一股民”。除“电真空”外,1990年,上海市场上还有延中实业、飞乐音响、爱使电子、申华电工、飞乐股份、豫园商场、凤凰化工等8只股票进行交易,史称“老八股”。深圳也有“老五股”,分别是深发展、深万科、深金田、深安达以及深原野。上交所成立之初,将股票涨跌幅限制为5%。但是为了抑制投机,上交所开业两周内,涨跌幅从5%调到了0.5%,次年涨跌幅再调到1%,但交投仍然清淡。1992年5月21日,沪市全面放开股价实行自由竞价交易,当日上证指数从616点涨到了1266点,涨幅高达105%,并在随后两天迎来狂飙,“一夜暴富”似乎成为了现实。对财富的渴求马上传导到深圳。1992年8月10日,“1992股票认购证”第四次摇号,预发认购表500万张,每人凭身份证可购表1张。全国各路人马早早来到深圳等待,但不到半天的时间,抽签表全部售完,几千名未买到抽签表的股民怒火大烧,打出“反腐败”和“要求公正”的标语。随后,相关部门介入调查,清查出内部截留私买的抽签表超过10万张,涉及金融系统干部、职工4180人。在中国证券史上,这一系列事件被冠以“深圳810事件”。这是中国证券市场一个重要转折点——预示着股票已经激发了社会一部分的热情,并直接推动了国务院证券委员会的诞生。然而,对于当时大多数人来说,“股票”仍然只是一个遥远的名词,更多的人还在挣扎:要不要做买卖?是固守铁饭碗还是下海闯荡未知的未来?初生:“看到哪个火买哪个”1994年,老林28岁,在广东湛江一家企业工作。这一年,在一个同事兼朋友的影响下,老林成为一名股民。此前,他偶有听闻股市的神奇与残酷,但他想得也挺透彻:以前上证指数在景气时可以超过1000点,深证成指可以超过3000点,股票也没有涨跌幅限制。只要敢进去,就会有机会。为了开设股票账户,老林花了一番功夫。他先跑去中国证券登记公司办了一张股东代码卡,再拿着身份证和股东代码卡去证券公司办理手续,才算开户成功。幸好当时湛江市的股民数量少,办手续没排队。当时炒股还是个“体力活”,看盘必须要到证券公司营业部。广发证券(行情000776,诊股)营业部就是老林和他的股友们当时的根据地。“那时候营业部的条件特别差,很简陋,主要就是长条凳和一个大屏幕。那个屏幕还在室外,当时一些老人家股友还说要搭个棚,夏天搞个风扇来吹吹。”老林笑着说。此外,还有5、6个小电视机般的显示屏。股票信息就在这些大大小小的显示屏里滚动播放。股票信息也很简单,每行都是一只股票的名称、代码、股价等,字也很小,老林“用尽眼力”也很难看清。老林经常和几个股友一起看盘。他们相互之间不知道名字,但都知道彼此持有的股票。如果有时候因为工作忙,大家上午去不了看盘,中午都一定会去营业部“报到”。老林和股友们就蹲在小屏幕前面盯着。页面翻到自己买的那只股票,如果涨了,大家就会兴奋地指着和身边的人报喜。看到大概两三点,大家才意犹未尽地收拾东西回去。老林买入了他人生中第一只股票——甬中元(000517,荣安地产(行情000517,诊股)前身),这是宁波第一只上市的股票,前身是宁波机床总厂,创建于1965年,改制后成为宁波中元机械钢管股份有限实业公司。“当时我根本就不知道这只股票是干嘛的”,老林回忆,“决定买的原因很简单,它的名字还挺顺眼的。”老林买入甬中元时,股价约为10元,买完当天股价就跌了5毛,第二天涨了1块,他开始考虑卖掉套现。“当时没有人带(着炒股),资金量也少,我就是大概了解下价位和名字就买了,没有考虑风险、盈亏的问题。很多股民看到哪个票火就买哪个。”老林说。对于老林这样的普通散户,最大的获取信息渠道就是报纸。“周末的时候,做报纸生意的人会从广州运一些像中国证券报、证券时报等的报纸,炒股的人都会聚到市中心去买。”他记得,报刊亭周围都是边看报纸边讨论的人。这些报纸每周都会有个股分析或者财经政策解读,这是老林最为看重的内容。老林还会经常和股友们交流炒股心得。他的股友年龄跨度很大,以40岁以下的年轻人为主,但也有一些50、60岁的老人家。交流过程中,一些“野生”的股评“大V”出现在营业部的“舞台”上。资深的、水平较高的股友会总结盘面或者个股,还可能会推荐股票。如果他们能够说服大家,就会得到大家的尊重。这是一个热切、快活、积极的空间。如果把此刻的镜头拉远、拉长,会看到一个波涛汹涌的市场。彼时,没有涨跌幅和交易限制,再加上“黑天鹅”事件频发,追涨杀跌的投机气氛浓重,上证指数在1992年5月首度站上千点大关之后,震荡严重,大起大落。为了防范风险,1995年,沪深两市的A股又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度。1996年12月16日,沪深交易所宣布股市恢复价格涨跌幅限制,这一额度设置为10%,对挂牌上市特别处理的股票(ST股票)涨跌幅度限制为5%。这些措施被一直沿用至今。1996年,在广州的老何也开设了股票账户,买的第一只股票是深发展。老何的几个同事每天都在单位眉飞色舞地讨论股票,他按捺不住也跃入股海。整个90年代,社会对股市的关注度渐渐升温,众多与股票相关的电视、电台节目及报纸纷纷出现,股评家也如雨后春笋般涌现,在社会上起到了极大的股市普及作用。1997年,一代人的“青春”记忆——电视剧《花季雨季》上映,一个不看重文化成绩、一心炒股的高中生角色横空出世,引爆了社会热议,也反映了社会对股票的兴奋。据老何回忆,他进入股市时,身边的朋友、亲戚基本上都知道股市这一事物。他和大家谈起股市时,大家也能插上一两句话。但更多的人因为担忧风险,还是敬而远之。1997年,亚洲金融危机爆发,但A股未受太大影响。同年,上证指数站稳“四位数”大关。成长:价值投资才是真1999年,老林从湛江来到了深圳,他从此看到了一个更广阔的世界,这也包括股票的世界。随着中国接入互联网,股票软件平台纷纷出现,老林最大的感受是:“看盘方便多了”。他再也不需要守在营业厅,只要在家里用电脑、电视都可以看股票,而且也能看到更全面的信息。“连财务报表都能看,公司业务、行业情况都能一目了然。如果你愿意做‘功课’,真的能够把握比较全面的信息。”这边厢,广州的老何也在这段时间加大了对股市的投入,因为“手上的钱多了”。很多人交流股票的地方,从营业厅转移到了线上。聊天室、论坛、博客,股市交流随处可见。1999年,天涯社区已经开办了股票论坛,人气十足。进入21世纪,大盘又迎几度起落。上证指数经历了2005年998点的“历史大底”,又上冲到2007年6124点的“历史巅峰”,一年后由于全球金融危机下滑到1664点,再经几番曲折到2015年的5178点,然后回调、沉寂,后又爆发了今年的“春季躁动行情”。一大批绩优股、白马股获得市场资金青睐,股价持续上涨,茅台甚至升到了千元以上。在漫长而又曲折的历史进程中,散户们的投资心态和策略也发生了蜕变。老林和他的儿子小林是其中一个非常明显例子。2015年,小林开始入市。他当时在读大学,学的是会计专业,有几个玩的很好的同学也先后入市,他们读的全是财会专业。但是,他们的投资策略基本上都是追热点。小林回忆,他当时和老林最喜欢买的是科技小盘股,“当时涨势最厉害就是这些票,资金量又多,一下子股价就上来了。”而他的同学小飞,买的第一只股票是冀东水泥(行情000401,诊股),属于当时热门板块,但因为个股分化,收益并不很好。但是,在2015年,经历了大盘几次深度调整后,他们变得很谨慎。老林回忆以前听过的一些股民“用脚买股票”的故事,重新思考价值投资的意义。“这些股民当时也面临信息不畅的问题,也很难看到财务报表,但他们会对股市实地考察。有一个投资者想买锦江股份,晚上就去黄浦江边,隔着江看看有多少间房间亮着灯来判断入住率。”他举例。“很多股民都说偶像是巴菲特,但是大家都是羡慕他的收益,但没看到巴菲特不会轻易买自己不了解的股票。他看不懂公司,就没有办法把握公司的风险。”老林说,“2015年出现了很多‘股王’,像全通教育(行情300359,诊股)、安硕信息(行情300380,诊股)、乐视等公司股价冲上了天,但牛市结束,原形毕露。另外有些公司还出现了披露造假等问题,这些都深深伤害了散户。”“现在都说股市进入了‘严监管’时代,整个市场都发生深刻变化”,老林开始追求价值投资。他开始积极参与手中股票的股东大会,去听听管理层的经营计划;也会在买股票之前先研究公司财务、业务情况,甚至实地探访企业。“股神”巴菲特小飞也提到,由于工作关系,经常会参加一些上市公司的股东大会。以往很少见到会有机构外的人参加,但是现在多了很多中小投资者的参与。“业绩季,一些散户很多都是拖着一个行李箱,全国各地跑到自己感兴趣的公司旁听股东大会,有时候所提问题的专业性,也能得到公司管理层称赞。”今年,科创板开通,老林也申请成为合格投资者,他很淡定,“科创板一开应该会很热,但是我打算再看稳一点,要更多地了解一点。看不懂的公司,我不会考虑。”而对于近年来因外资“爆买”而股价暴涨的股票,老何也非常冷静。“炒股不能跟风,一定要有自己的判断。其他人买得好的,我们自己不一定能拿住。”实际上,像老林这样的投资者并不孤单。根据2017年证监会副主席阎庆民在首届“中小投资者服务论坛”开幕式上的讲话,新入市投资者呈年轻化趋势,知识水平提高,权利意识增强;从投资者行为看,价值投资理念逐步形成,但非理性投资行为仍然不容忽视。对此,监管层也十分重视。小飞记得,科创板推出并试行注册制的消息一出,上交所准备了一系列图文并茂、非常详尽的投资者教育信息。而在沪深交易所,投资者教育都在官网上显眼的位置。券商也会及时就市场热点推送相关教育信息。早在2011年,证监会就成立了投资者保护局,3年之后,还成立了中证中小投资者服务中心这家专门为中小投资者服务的公益性机构。阎庆民在上述演讲里也提到,国际货币基金组织和世界银行公布的关于中国“金融部门评估规划”(FSAP)评估报告认为,中国证监会基于中小投资者众多的实际情况,采取了支持诉讼、持股行权、纠纷化解等诸多具有独创性的措施,投资者保护工作成效显著,值得其他市场借鉴。就在今年9月11日,证监会主席易会满在人民日报发表题为《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》署名文章,围绕努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场,易会满也提到,要持续强化监管执法和投资者合法权益保护。

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