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  • 硕世生物:新型冠状病毒检测试剂盒不会对当期收入及利润产生影响

    硕世生物:新型冠状病毒检测试剂盒不会对当期收入及利润产生影响

    上证报中国证券网讯(记者孔子元)硕世生物公告,公司股票交易连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到30%,经查,截至2020年1月21日,无应披露而未披露的重大信息。针对武汉新型冠状病毒引发的疫情,公司基于荧光PCR的技术于2020年1月13开发了新型冠状病毒核酸检测试剂盒以及冠状病毒通用型核酸检测试剂盒,上述产品仅用于对新型冠状病毒以及其他冠状病毒的检测,不用于治疗。该产品仅为科研类产品,无须取得产品注册证。上述产品不会对公司当期收入及利润产生影响,也不构成新的业务。

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  • 星盛商业拟赴港上市 曾打造深圳网红地标“星河COCO Park”

    星盛商业拟赴港上市 曾打造深圳网红地标“星河COCO Park”

        本报见习记者林娉莹    1月17日,星盛商业管理股份有限公司(下称“星盛商业”)在港提交上市申请,其前身正是隶属于星河控股商业板块的星河商置。据了解,2019年8月份,星河商置从全国中小企业股份转让系统公告摘牌;同年9月份,星盛商业在开曼群岛注册成立,经重组后成为星河商置的全资母公司,并在近期正式开启赴港上市流程,联席保荐人为建银国际与中信建投(行情601066,诊股)国际。    华讯投资高级分析师彭鹏对《证券日报》记者表示:“星河控股旗下的星河商置在新三板挂牌近三年,面临着融资困难、流动性不足、转板遥遥无期等难题,选择退市而转道港股上市也是顺理成章。在港股上市可以筹集资金,降低资产负债率,夯实进一步扩张的基础,也可以增进资本市场的了解,大大改善股票的流动性。”    起家网红商场“COCOPark”    招股书显示,星盛商业是总部位于深圳市的商业运营服务提供商,主营业务是为开发商提供购物中心商业运营服务,主要有“委托管理”、“品牌及管理输出”和“整租”三种轻资产的运营模式。目前,公司旗下拥有城市型购物中心“COCOPark”、区域型购物中心“COCOCity”和“iCO”、社区型购物中心“COCOGarden”、以及高档家居布置购物中心“第三空间”等6个运营品牌。截至2019年三季度,公司进行商业运营的总合约面积为287万平方米,相比2018年底的207.3万平方米增长38.45%。    据了解,开业于2006年的深圳福田星河COCOPark(北区)(下称“星河COCOPark”)是公司的标杆项目,也是公司运营购物中心的起点项目。自开业起,因地处深圳福田CBD的核心地段、及带有“中国首个公园情景式购物中心”的光环,星河COCOPark多年来人气不减、成绩斐然。一位来自广东珠海的李女士曾对记者表示:“福田COCO的知名度很高,对我们这类周边城市的人来说,COCOPark可以算是深圳的打卡地之一了。”    2014年,基于星河COCOPark的运营经验,公司开始将这种模式向外运用至第三方发展商开发的购物中心及商业综合体,并将其业务拓展至深圳市外的区域。截至2019年9月30日,公司已在国内16个城市合计管理38个购物中心及商业综合体,其中有15个位于深圳。    数据显示,2019年三季度,公司实现营业收入2.89亿元,同比增长约25.31%;实现年内利润8371.1万元,同比增长约36.44%。其中,公司来自深圳地区的营收高达2.4亿元,占总营收比达83%,而来自大湾区外其他区域的营收占比仅有12.1%。    对于公司启动港股上市,华讯投资高级分析师彭鹏表示,“港股市场融资效率较高,对于这类轻资产、租金收入相对稳定的上市公司也比较青睐,能够有力支持公司的扩张。”此外,知名经济学家宋清辉也对《证券日报》记者表示:“新三板融资、流动性都较差,星河商置(星盛商业经营主体)不得不转向港股上市。从融资效率等方面看来,这对公司的扩张战略或有一定的帮助。”    超八成营收来自星河控股    值得注意的是,招股书中公司也提示了多项风险,包括面临多种竞争和公司对星河控股的营收依赖性等。对于后者,公司表示截至2017年、2018年及2019年三季度,通过向星河控股及其关联方开发的商用物业提供商业运营服务,公司所得收入占其持续经营业务收入的比例分别为90.2%、88.4%和88.6%。    对此,彭鹏也认为:“近三年,在商业地产经营普遍受到电商冲击的背景下,星河商置(星盛商业经营主体)的营收和利润仍保持稳步增长,显示了公司较强的品牌实力和经营能力,但是也要注意到公司的营收有很大一部分来自关联方。”    “作为轻资产模式为主的商业物业经营商,港股市场是较为看好的,公司的独立第三方物业发展商面积近几年也在快速增长,在公司总体经营面积中占据较大份额,比重基本稳定,进一步提高相关收入的比重是公司面临的挑战”,彭鹏进一步表示。    而在市场竞争层面,近年来,深圳市购物中心的密集程度越来越大。中国指数研究院数据显示,从2013年12月31日至2018年12月31日,深圳市运营中的购物中心总数已从59间增长至146间,复合年增长率为19.9%;而运营中的购物中心总面积则从420万平方米增长至990万平方米。若按深圳市官方公布的全市面积1997.47平方公里计算,截至2018年底,深圳全市平均每13.7平方公里就有一家购物中心。    数据还显示,深圳市的商业运营服务市场依旧相对分散,其中前五大企业管理的购物中心占总比仅约18.2%。就运营中购物中心数量而言,星盛商业在深圳市排名第一,但其市场份额仅约5.5%。(编辑上官梦露)

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  • 镇海股份股东筹划引入余姚市国资 22日停牌

    镇海股份股东筹划引入余姚市国资 22日停牌

    证报中国证券网讯(记者孔子元)镇海股份(行情603637,诊股)公告,公司自然人股东赵立渭、范其海、范晓梅、翁巍等正在筹划股份转让等事宜,拟将持有的部分股份在解禁后转让予余姚市国有资产管理办公室下属全资企业,预计本次转让事项可能涉及公司控制权变更,目前各方已就该事项初步达成一致。本次交易对手为余姚市国有资产管理办公室下属全资企业,注册资金超过一亿八千万元,经营范围含交通基础设施建设投资及技术咨询服务等。公司股票自2020年1月22日停牌,2020年1月31日复牌。

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  • 铭普光磁拟收购克莱微波95.59%股权 向军工电子信息领域拓展

    铭普光磁拟收购克莱微波95.59%股权 向军工电子信息领域拓展

    上证报中国证券网讯(记者骆民)铭普光磁(行情002902,诊股)公告,公司拟以发行股份及支付现金的方式购买克莱微波95.59%股权。截至目前,公司已直接持有克莱微波4.41%股权,本次交易完成后,公司将合计持有克莱微波100%股权。根据重组协议,本次交易金额暂定为65,000万元。同时,公司拟向不超过10名投资者非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金总额预计不超过43,000万元。本次交易预计构成重大资产重组。克莱微波深耕于军工电子信息领域,专注于微波固态功率放大器、发射机、T/R组件、微波组件、接收机、天伺系统的研发及生产。通过本次交易,公司将实现向军工电子信息产业领域的拓展,丰富公司业务结构,完善公司通信产业布局。公司股票将于2020年1月22日开市起复牌。

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  • 4天1.1万亿 央妈的爱“火力”全开!节前资金面最紧张时刻或已过去

    4天1.1万亿 央妈的爱“火力”全开!节前资金面最紧张时刻或已过去

    4天净投放1.1万亿元,春节前最后一个完整工作周,央行公开市场操作火力全开,节前资金面稳了。研究机构指出,当前经济企稳,逆周期调整初见成效,经济改善有利于权益资产继续走高。中美第一阶段协议签署,外部环境改善有利于提升市场风险偏好。近期央行持续投放,加上政策利率与LPR有序下降,资金面宽裕利于春季躁动持续。春节将至,资金是走?是留?央行发大招派万亿级“过年红包”1月19日,调休工作日,“央妈”照常开工。早间央行公告称,为对冲现金投放高峰等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,2020年1月19日人民银行以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作。今日无央行逆回购到期,故全部实现净投放。来源:中国人民银行网站周初众机构过了两天“紧日子”之后,“央妈”便送来了“满满的爱”。从1月15日开始,连续4个工作日开展大额公开市场操作。15日,1000亿元逆回购+3000亿元“麻辣粉”(MLF,中期借贷便利);16日,3000亿元逆回购;17日,2000亿元逆回购;19日,2000亿元逆回购。4个工作日,1.1万亿元,两大公开市场操作主力工具——MLF与逆回购双双上阵,“央妈”火力全开。年年春节前都有“过节红包”,今年来得特别及时。2020年第一个工作日,央行即宣布全面降准0.5个百分点,释放流动性逾8000亿元;临近税期高峰、节前现金投放高峰和政府债券发行缴款高峰,又适时重启公开市场操作,迄今为止操作1.1万亿元,全部实现净投放。以此测算,年初以来,央行已通过各类渠道释放流动性超过1.9万亿元。考虑到很可能还开展了“酸辣粉”(SLF,常备借贷便利操作),资金投放量可能在两万亿级别。来源:中国人民银行网站资金面:节前平稳节后料趋宽松短期连续大额净投放的累积效果正在显现,本周后半周市场资金面已出现好转,春节前最紧张的时刻可能已经过去。不过,考虑到多种因素影响,预计央行节前还会开展一定量的流动性净投放,节后几个工作日也将保持一定力度的公开市场操作。一是春节前央行可能还会开展一定规模的公开市场操作,量可能逐渐减少。原因在于,目前仍处于春节前现金投放高峰,未来几日政府债券缴款规模仍然有将近3000亿元。二是为对冲节后央行逆回购集中到期,央行仍会开展一定量的滚动续做。最新数据显示,春节后首个工作日有高达8000亿元央行逆回购到期。不过,考虑到节后现金逐渐回流,加上央行适时适量地开展公开市场操作,资金面有望平稳实现跨年,节后有望趋于宽松。机构称:资金面宽裕利于春季躁动持续春节后一段时间,历来是一年中资金面比较宽松的时候。与此同时,年初以来,人民币汇率升值,外资持续大幅流入内地市场,特别是股票市场。综合来看,春节后一段时间,A股市场资金面宽松可期,有利于春季攻势的开展。截至1月17日,北向资金净流入已超过500亿元,其中沪股通净流入超200亿元,深股通净流入超300亿元。太平洋(行情601099,诊股)证券研报显示,从1月10-17日的数据来看,家电、医药和食品饮料净流入较多,分别净流入26.90亿元、26.67亿元和25.95亿元;电子、交通运输和农林牧渔分别净流出5.98亿元、5.60亿元和2.38亿元。来源:Wind国家外汇管理局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英日前在国新办新闻发布会上表示,近期外汇市场供求状况逐步改善,跨境资金净流入增多。谈到境外资本投资中国市场时,王春英表示,根据外汇局统计,2019年境外投资者净增持境内债券866亿美元,净增持上市股票413亿美元。未来境外资本投资中国市场具有较大增长空间。一方面,中国资本市场不断发展壮大,债市、股市规模在全球均位居第二位,但外资占比仍较低,未来存在较大提升空间;另一方面,中国的证券市场在债券收益率、股票估值方面具有较大吸引力。她认为,未来我国证券投资项下外资流入有条件、有基础保持趋势性增长。分析人士指出,中美第一阶段经贸协议签署、中国经济出现更多积极信号,部分已经反映在近期市场走势中,但也有一部分还没有得到充分定价。在有利的资金环境下,市场情绪仍处于兴奋期,未来经济及企业盈利预期的改善有望成为推动A股春节行情新动力。中信建投(行情601066,诊股)策略团队指出,当前经济企稳,逆周期调整初见成效,经济改善有利于权益资产继续走高。中美第一阶段协议签署,外部环境改善有利于提升市场风险偏好。近期央行持续投放,加上政策利率与LPR有序下降,资金面宽裕利于春季躁动持续。板块方面,中信建投策略团队首推成长板块,关注电子、计算机、传媒、通信和高端制造行业。此外,建议适时关注高股息方向的金融、地产、食品饮料龙头。兴业证券(行情601377,诊股)研报称,银行、地产、建筑、电力、交运等传统周期蓝筹股的重估进程仍将一波三折,更看好下半年中国经济企稳、国企改革驱动价值股重估的大机会。

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  • 海通策略:春季行情继续 2020年A股增量资金会达万亿

    海通策略:春季行情继续 2020年A股增量资金会达万亿

    来源:股市荀策核心结论:①外资流入A股格局不变:RMB今年升值可能性更大、A股估值比美股低、长期看国际指数将提高A股权重。②春季行情继续:国内宏观政策偏暖、月度经济数据趋稳、中美第一阶段贸易协议落地,我们预计春季行情最终会演变为牛市3浪。③着眼20年全年,利润增速更快的科技和券商更好,春季行情阶段兼顾低估值品种。外资仍将流入——中国香港路演感受刚刚过去的这一周我们在中国香港路演,接触了很多外资机构。最近市场对外资能否像2019年流入A股那么多存在疑虑,我们交流的感受是外资流入A股的热情依旧很高。我们整体判断2020年A股增量资金会达万亿,牛市中的春季行情仍在路上。1.市场外资增配A股热情不减我们在中国香港路演一周,交流发现外资对A股热情很高,主要源于以下四个因素:人民币升值概率更大。与内资不同的是,汇率是外资关注的一个重要因素,即使A股上涨,但汇率大贬,对他们来说也有损失。我们交流发现外资普遍看好汇率,认为人民币升值概率更大。汇率中长期取决于基本面,我们前期报告《企业盈利和GDP最终分化——借鉴美国、日本经验-20190819》提出新时代经济将从大走向强,核心是质的提升,在新经济增长模式下我国基本面表现为经济平盈利上,类似1980-2000年的美国,11、12月经济数据已显示基本面开始企稳,往后看对经济的悲观预期将修复。短期看外围环境相对稳定,中美已签署第一阶段贸易协议,外资普遍认为美国11月大选前人民币贬值概率不大。从历史看汇率和陆港通北上资金外资流入关系密切,北上资金在15年10-11月、16年4-5月、19年4-5月三次大幅流出均与汇率有关,15年10-11月外资净流出源于当时美联储加息预期下人民币贬值压力加大,美元兑人民币汇率从8月的6.12贬至11月的6.40,外资减持意愿增强。16年4-5月外资净流出源于当时国内债务违约风险加大和人民币快速贬值,美元兑人民币汇率从4月的6.46快速贬至5月的6.58。19年4-5月外资净流出源于经济下行担忧和汇率贬值,美元兑人民币汇率从4月的6.71快速贬至5月的6.90。相比美股,A股估值更低。外资做全球资产配置,且持股期限较内资更长,选择全球洼地是重要视角,对比海外,A股吸引力很大。从资产证券化率来看,截至2019年12月31日我国的资产证券化率仅为67%(仅考量在A股上市的企业),即使考虑海外中资股,目前中国的证券化率也只有103%,远低于美国(214%)、英国(141%)、日本(122%)、印度(80%)等。对比海外市场尤其美股,A股已经非常有吸引力,沪深300目前PE(20/1/17,TTM)为12.6倍(处于05年以来由低到高的37.6%分位水平),而标普500指数为24.6倍(98%),沪深300目前PB(LF)为1.51倍(处于05年以来由低到高的30.4%分位水平),而标普500指数为3.61倍(100%)。从估值盈利匹配度看,2019Q3标普500净利润累计同比0%,PE(20/1/17,TTM)为24.6倍,沪深3002019Q3年净利润累计同比10.5%,PE(20/1/17,TTM)为12.6倍,对应PEG为1.2倍,A股性价比同样较高。A股在各大国际指数中权重提高是必然趋势。市场之前对外资能否像去年流入那么多存疑,2019年中国A股以20%的纳入因子部分纳入MSCI指数(包括MSCI新兴市场指数),截至目前2020年后续纳A计划尚不明朗,我们认为外资对A股仍有很高的配置需求,A股在各指数中权重提高是必然趋势。从股票市值全球占比看,美国本土企业市值33万亿美元(截至2019/12/31),全球占比42.0%,美股市值44万亿美元,全球占比55.8%,相比之下A股总市值为9.1万亿美元,全球占比11.5%。但相比于A股全球股市市值占比,在全球主要指数中A股所占权重仍然较小,19年11月26日MSCI完成了将A股以20%纳入因子部分纳入MSCI指数的最后阶段,在MSCIACWI全球市场指数和MSCI新兴市场指数里的中国A股的比重分别达到0.5%和4%。相比于A股全球市值占比仍有很大提升空间。从外资性质看,过去两年A股在全球股指中权重提高,很多被动指数跟随资金进入A股,往后看主动管理资金也值得重视,随着中美第一阶段贸易协议达成,金融领域开放速度将明显加快,更多主动管理性质的外资将流入A股。参考中国台湾、韩国股市国际化的经验,中国台湾在2000年全面取消外资持股比例上限后,外资持股比例从2000年8.8%升至2007年25%,韩国外资持股比例从92年4%提高到2000年13.8%,中国台湾股市、韩国股市中外资持股比例在7-8年时间里分别提高了16.2个百分点、9.8个百分点,平均提高了13个百分点。假设未来我国资本市场对外开放的过程中外资持股占比(按自由流通市值计算,下同)每年提升1.5个百分点,今年预计有2500-3000亿元的增量外资流入A股。外资持股看重业绩。对外资的传统认知是普遍偏好消费股,我们本次路演沟通进一步印证外资进入A股消费白马并不是唯一的选择,他们对科技、制造业龙头也很感兴趣。外资投资我国股市主要是两个渠道,一是QFII/RQFII制度,二是沪深股通。首先分析时间更久的QFII2004年以来持仓情况,QFII在05-09年、12年以后分别加大了对金融和消费配置,背后是这两段时间金融、消费基本面业绩向好,详见《外资对风格影响多大?-20190729》。分析陆港通北上资金持股特征,截至1/17,北上资金持仓前五大行业是典型的消费、金融行业:食品饮料市值占比16.7%、家电11.5%、医药9.9%、银行9.5%、非银8.4%,但紧随其后的包括电子6.0%、交运3.4%、房地产3.3%、机械3.0%。外资持股并非简单的看行业,最重要的还是业绩,科技和制造业龙头公司业绩持续向好也会吸引外资流入,科技龙头如广联达(行情002410,诊股),截至1/16外资持股占总市值比重达14.2%(19Q3ROE-TTM9.7%)、汇川技术(行情300124,诊股)11.6%(16.1%)、大族激光(行情002008,诊股)10.8%(7.8%),制造业龙头如海螺水泥(行情600585,诊股)10.8%(28.3%)、东方雨虹(行情002271,诊股)10.0%(23.6%)、三一重工(行情600031,诊股)7.5%(28.1%)。动态视角看外资持股与业绩相关性也很强,统计2019年至今陆港通北上资金每月流入前五大行业,发现11月以来科技板块持续进入外资重仓买入行列:11月电子位居北上资金买入额第一,12月传媒位居北上资金买入额第五、1月初至今(1/17)计算机位居北上资金买入额第三,这背后的逻辑是科技股业绩向好。我们发现电子扣非归母净利润累计同比从18Q4低点-28.5%升至19Q2的-6.1%、19Q3的10.7%,传媒从18Q4低点-233.7%升至19Q2的-16.5%、19Q3的-2.7%,计算机从18Q4低点-75.9%升至19Q2的-20.3%、19Q3的-11.8%,科技(TMT)从18Q4低点-233.7%升至19Q2的-16.5%、19Q3的-2.7%,三季度科技行业业绩开始出现好转迹象。2.2020年A股增量资金更多基本面改善是资金入场的内生动力。借鉴历史经验,A股牛市3浪具备以下特征:一是牛市3浪上涨的空间和时间明显大于牛市1浪。这次,上证综指2440-3288点是牛市1浪上涨,3288-2733点是牛市2浪回调,上证综指2733点是牛市第二阶段的起点,对应波浪理论中的3浪。借鉴历史如05-07年、12/12-15/06牛市,牛市第二波上涨即3浪,需要基本面向好驱动,最终出现盈利和估值的戴维斯双击。经济平、盈利上是市场最终走出牛市主升浪的根基,随着经济基本面好转,市场的悲观预期逐步修复,增量资金会跑步入场。我们在《以史为鉴:牛市的资金入市节奏-20190703》中回顾过历史,发现牛市中不同阶段的资金入市情况不同,牛市第一阶段市场的上涨由存量资金高换手推动,此时增量资金温和。直至牛市第二阶段尤其第二阶段中后期,场外资金才会因为基本面趋势明朗而跑步入场。我们认为基本面数据企稳源于库存周期,从库存周期看,时间上本轮库存周期始于2016年6月,至今已经40个月,历史均值为39个月;空间上11月工业企业产成品存货累计同比继续回落至0.3%,历史低位在0-1%附近,库存周期的同步指标PPI,12月为-0.5%,自10月以来降幅持续收窄,回顾历史,PPI回升往往与工业企业利润增速同步回升,这是业绩改善的好兆头,验证库存周期大概率要见底回升了,后续基本面向上趋势确认需等到3-4月时企业年报、一季报完全披露。我们预测2020年A股净利润同比有望回升至15%,ROE升至10%以上,随着牛市第二阶段中后期基本面明朗,场外资金将跑步入场。展望2020年,机构和个人权益配置比例将上升,预计股市增量资金超万亿,基本面回升和资金入场将带动春季行情走向牛市3浪。金融供给侧改革是资金入场的外生动力。我们前面分析基本面改善是资金入场的内生动力,本轮牛市金融供给侧改革是资金入场的外生动力,我国目前的经济状况正如同1980年代的美国一样处在经济转型期,通过金融供给侧改革来服务实体经济转型,新兴产业的兴起对我国的融资结构提出了新的要求,但是同美国相比,我国融资结构中银行信贷的占比一直在70%以上,而股权融资只占4%左右,很显然我国的股权融资还亟待发展。十九大报告指出,我国要增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重;19年2月22日,中央政治局会议指出“金融是国家重要的核心竞争力”,并指出要“深化金融供给侧结构性改革”,这些均预示着我国也将像美国一样进入股权融资大时代。我们在《再论19年类似05年:金改VS股改-20191119》提出类似05年,19年是新一轮牛市起点。金融供给侧改革重在激发资本市场投融资功能,资产配置转向股市,资金入市将加速。从股市的资金供给端看,未来居民和机构的大类资产配置都将偏向权益。居民方面,2018年我国居民资产中房地产占比为70%,固收类占比27%,股票和基金配置比例仅为3%,而同期美国居民配置地产、固收类、股票和基金的比例为27%、40%、33%,随着我国人口老龄化,地产投资属性弱化,未来居民资产配置将从地产转向股票。机构方面,过去刚兑的存在使得我国非标资产的性价比比权益资产更高,因此险资和理财资金均配置了大量非标资产来拉动组合的收益率。但是未来金融供给侧改革大背景下刚兑信仰将被打破,一方面非标资产的高性价比将难以为继,另一方面无风险利率下行将抬升金融资产的估值,综合来看权益资产性价比上升。结合我们第一部分分析外资流入,2020年场外资金将跑步入场,预计2020年A股增量资金超万亿,详见表3及《增量资金望过万亿——2020年股市资金供求分析-20191125》。3.应对策略:坚定信心牛市的春季行情在路上。19年以来我们一直重申两个判断:2019年2440点=05年998点,牛市有三个阶段,详见《现在类似2005年-20190217》、《牛市有三个阶段-20190303》、《再论19年类似05、12年:牛市蓄势-20190319》。上证综指2440-3288-2733点是牛市第一阶段,上证综指2733点是牛市第二阶段的起点,即牛市3浪起点。19年12月8日以来我们一直强调春季行情已开始,而且春季行情未来终将演绎成牛市3浪,即主升浪。春季行情是A股从不缺席的季节性规律,过去一段时间三个催化剂已经出现,并且近期仍在发酵:第一,宏观政策定调偏暖。19年12月12日中央经济工作会议明确宏观政策基调偏暖,20年1月1日央行宣布全面降准。1月16日央行公布19年12月金融统计数据进一步印证货币政策偏暖环境:12月新增社融2.1万亿元,预期1.6万亿元,12月M2同比8.7%,较11月8.2%明显上升。财政政策方面进一步发力迹象明显,19年11月27日财政部预算司发布消息,提前下达2020年部分新增专项债限额1万亿元。根据Wind梳理截至1月16日,地方债已发行5069亿。另外诸多省份已披露债券发行资料,待发行的规模为2780亿。第二,基本面数据趋稳,11月经济数据已显示基本面开始企稳,1月17日统计局公布19年4季度的经济数据进一步印证这一趋势,整体看19年4季度经济量平价涨,4季度实际GDP同比增速6.0%,较3季度低位持平,名义GDP增速回升到9.6%。高频数据看12月工业增速回升至6.9%,创8个月新高,投资稳中趋升。12月投资累计增速回升至5.4%,当月增速创新高至11.8%。12月社消零售增速、限额以上零售增速分别稳定在8.0%、4.4%。出口方面12月我国以美元计价出口同比增速7.6%,较11月-1.3%改善明显。整体看11、12月投资、消费、出口三驾马车均出现向好迹象,经济逐步企稳中。第三,中美经贸关系缓和。19年12月13日中美第一阶段经贸协议文本达成一致,本月13日-15日中国与美方签署第一阶段经贸协议,外围环境持续趋稳。对于这次春季行情的时空,我们认为它更像06年初、09年初,是牛市中的春季行情,后续走势会更强势,考虑06、07、09、15年这4次牛市强势春季行情,行情持续时间平均为59天,期间上证综指最大涨幅平均为44%,空间和时间明显较非牛市更大。以上四年处于牛市中的春季行情,这次更像06年初和09年初,即行情刚好处于牛市3浪初期,借鉴历史,春季行情的压力位不是1浪高点,而是之前熊市最后一跌前的高点,即3500点左右。全年科技+券商,春季行情兼顾低估值行业。着眼整个牛市3浪,最终还是利润增速快的行业涨幅更大,即盈利上升陡峭行业涨幅居前,形成牛市主导产业,我们认为这次“科技+券商”更优,详见《牛市第二阶段什么行业最强?-20190730》。从政策角度看,产业政策支持、中美贸易摩擦引发的国产替代、金融领域鼓励直接融资有助于新兴产业发展。从技术周期角度看,当前正处在5G引领的新一轮科技周期中,借鉴2012-15年历史经验,科技股行情往往会扩散,从硬件到内容到软件到应用场景。从业绩看,我们测算2020年A股利润增速有望回升至15%,ROE升至10%以上。从细分板块看,科技板块盈利回升更为明显,预计2020年科技板块净利润同比增速25%,包括TMT和新能源车,预计通信2020年净利润同比增速为30%/动态PEG1.2倍、计算机25%/2.1倍、电子30%/1.5倍、传媒15%/2.1倍、新能源25%/1.8倍。回顾历史,牛市3浪中的日均成交量是1浪的1.5-1.9倍,日均成交额是1.6到2.5倍,本轮牛市1浪期间全部A股日均成交额约为6300亿元,参考历史经验,牛市3浪日均成交额有望近万亿,券商高贝塔特征将逐渐显现。此外,在金融供给侧改革的背景下,做大直接融资、股权融资必将做大做强证券行业,券商业绩更能进一步提升。17、18年国内券商ROE仅为6.11%、3.52%,而美国券商17年ROE为11.35%,造成中美券商ROE差异的原因正是两国券商杠杆率差别较大,2008-2018年我国券商的平均杠杆率(剔除客户保证金)仅为2.8倍,美国投行的杠杆率普遍超过15倍,我国券商拥有很大空间通过提高杠杆率来改善盈利。春季行情兼顾低估行业的修复机会。19年1-10月宏观经济数据持续探底,11、12月经济数据开始企稳,如果未来经济数据连续几个月企稳,这有助于市场修复对经济的悲观预期,与宏观经济相关性较强的银行地产和周期板块估值较低,有望迎来估值修复的契机。相较周期而言,银行地产具有的优势是高股息率,更高的股息率将吸引保险、理财资金加大对银行地产的配置。在险资及银行理财资产配置结构中,非标配置比例高而权益较低,2019年11月险资配置权益比例为12%,银行理财为2-3%。随着资管新规的推出,许多非标债券到期后险资无法再次续作,这压缩了险资配置非标的空间。为保持利润的稳定性,高股息股票将成为险资的较优选择,银行和龙头地产股息率较高,详见《银行地产岁末年初多异动-20190926》。风险提示:向上超预期:国内改革大力推进,向下超预期:欧美经济危机。

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    徐杨:股票因子的多与空

    当前的流行的因子中多数以多空因子为主,他们通常由一个多头组合和一个空头组合等权组成。下面这个图大家应该都见过,在我们很多篇文章都出现过,这次再来加深印象,首先要对本图更了解,才能理解下面我们讲的因子多头与空头。以价值因子HML为例,也是由一个多头组合和一个空头组合等权组成,构造该因子,首先需要按照市值大小将股票分解成大市值(Big)和小市值(Small)两组。然后在每组股票内,按价值大小排序,按30和70分位点分成三个小组,取高价值(H)的价值组和低价值(L)的成长组,HighMinusLow(HML)即表示高价值-低价值,做多价值组并做空相同市值的成长组,并按50%/50%的比例分配到大市值组合和小市值组合。用公式表示如下:然而来自因子两头的溢价可能并不对称,同时在实践中做空通常伴随着不少的成本和限制。因此对于因子投资来说,研究两端的溢价十分有必要。Blitz,Baltussen和vanVliet(2019)在他们的论文《Whenequityfactorsdroptheirshorts》对此展开,研究了价值(HML)、动量(WML)、盈利(RMW)、投资(CMA)、波动(VOL)等因子多头端和空头端的溢价差距。01数据和方法02多头和空头的因子溢价03大盘和小盘的因子溢价04更多的可靠性测试05原文小结06思考与质疑:多头/空头组合构造方式合理吗07实践中的因子投资01数据和方法文章使用了如下6个因子研究因子的多头和空头溢价:文章使用的因子作者在构建多头和空头因子时,使用的是相对应的市场组合进行对冲。该市场组合经过了市值调整,即包含50%大市值组合和50%小市值组合。其中大市值和小市值组合由【市值-价值】2*3组合、【市值-盈利】2*3组合和【市值-投资】2*3组合重新组合而成,大市值组合的收益率等于以上组合的9个大市值部分收益的算数平均值,小市值组合的收益率等于以上组合的9个小市值部分收益的算数平均值。因子多头及空头对冲组合的构造方式如下公式所示:如构建HML的多头因子时,按50%/50%比例分别做多HML组合中H部分的大市值价值股和小市值价值股,并以同样比例同等数额做空大市值组合和小市值组合。02多头和空头的因子溢价作者研究了1963-2018年期间,美国股市各个因子的多头部分和空头部分各自的收益及风险。其中【多头-市场】表示多头端对冲组合,即做多因子的多头组合,做空市场组合。【市场-空头】表示空头端对冲组合,即做空因子的空头组合,并做多市场组合。【多头-空头】为做多因子多头组合,做空因子空头组合。“ALL”表示5个因子组合的等权重构建的组合。各因子多头部分和空头部分的收益及风险数据时间:1963至2018年可以看到,5个因子中只有2个因子(HML和VOL)的多头部分收益率高于空头部分收益率,且只有3个因子(HML、WML、CMA)的多头端对冲组合夏普比率高于其空头端对冲组合。但是从具备一定分散化效果的“ALL”组合来看,无论收益还是波动,多头端对冲组合(夏普比率1.1)都明显优于空头端对冲组合(夏普比率0.69),这说明基于多头组合构造的多因子组合展现出了更好的分散化性能。各组合相对其它因子组合的相关系数平均值上图展示了各个组合相对其它因子组合的相关系数平均值。如HML的多头组合相对其它多头组合相关系数的平均值为0.04。从结果来看,空头端因子间具有较强的相关性。最低的WML也有0.12的平均相关性,而综合的空头端多因子“ALL”组合平均相关性达到了0.31。与之相比,多头端因子之间的相关性更低,甚至为负相关,多头端的多因子“ALL”组合平均相关性为-0.04。在正预期回报的前提下,越低的相关度能带来更好的分散化效果。从以上平均相关度来看,正好印证了前面所得的结论:多头组合构造的多因子组合有更好的分散化表现。不同数量因子构造的多因子组合平均夏普比率原文作者还分析了多头和空头组合在不同数量的多因子组合中的性能表现。上图是不同数量因子构造的多因子组合平均夏普比率,黑色代表多头组合,深灰代表多空组合,浅灰代表空头组合。可以看到多头(Long)、空头(Short)和多空(L/S)的单因子组合具有相似的夏普比率。但是随着因子数量的增加,多头的多因子组合具有更好的分散化表现,从最初0.5的夏普比率增加到5因子的1.1。而空头的多因子组合分散化效果则不是很明显,5因子组合也只有0.7左右。多空组合的表现则介于两者之间。从上面的研究来看,空头组合在构建分散化的投资组合时表现是不如多头组合。但是我们也要注意空头组合中是否存在不能被多头组合解释的正溢价,因为利用这些溢价也是能帮助我们改善分散化投资组合的表现。多头组合和空头组合构建投资组合时的价值上表的PanelA展示了多头和空头组合的相关性,以及无法被解释的Alpha。可以看到,各个因子的多头端和空头端的相关性还是比较高的,特别是构造成多因子组合后,多头端的“ALL”组合与空头端的“ALL”组合有0.87的相关性。当我们将空头因子作为解释变量进行回归,发现多头因子普遍存在显著的无法被空头因子解释的正Alpha。反过来进行回归,空头因子存在无法被多头因子解释的负Alpha。这些结果表明,持有单个或多个多头因子组合,在控制空头因子后(如对冲空头因子的暴露),能获得显著的超额正收益,从而提升投资组合的价值。而持有空头因子组合则无法获得类似的超额正收益。最后,原文作者基于最大夏普的优化目标,构造一个投资组合,其优化过程能考虑到投资组合间的收益、波动以及各因子组合之间的相关性。从优化结果来看,该最大夏普组合的权重97.4%都配置到多头因子组合中,这一结果证实了我们前面的测试结论。03大盘和小盘的因子溢价一些研究表明,许多因子常常在小盘股中展现更高的溢价。对于此类因子,按照市值加权的方式会导致投资组合在市值的暴露中偏向大盘股,从而遗漏了小盘股中的因子溢价。对此,在标准的因子研究中,经常采用两步法构造因子来降低规模大小的影响,如文章开头中所介绍的HML因子构造。这意味着,对于这些两步法构造的因子,我们还能分析溢价在大盘(Largecaps)和小盘(Smallcaps)中的表现。每个因子在不同市值及多/空两个维度的平均夏普比率上表的PanelA展示了每一个因子在大市值/小市值/所有市值以及多头/空头/多空组合两个维度的平均夏普比率。可以看到,无论是多头组合还是空头组合,小市值的因子组合都有更加优秀的表现,且它们的差距在空头组合中表现更加明显,空头的小市值组合夏普达到0.94,比空头的大市值组合高0.58。也就是说,小市值的因子组合能带来更好的投资业绩。上表的PanelB展示了利用它们进行组合优化的结果。可以看到,无论是大市值还是小市值,多头组合都拥有显著的正溢价,因此最大夏普模型分配了100%的权重到多头组合。其中,21.1%分配到大市值组合,78.9%分配到小市值组合。因此,小市值的多头组合能带来更多的因子溢价,大市值的多头组合也能提升组合的业绩表现,但是空头组合对于组合业绩的优化帮助不大。04更多的可靠性测试不同时期的测试在本节的测试中,作者首先研究了子样本区间的表现,分析是否在每段时期内上述结论依然成立。不同时期多头组合和空头组合的表现上图将全时段分割成10年一个区间。可以看到,在所有的时段中,多头组合都比空头组合和多空组合有更高的夏普比率。对于多空间的溢价,多头相对于空头在每个时期都拥有显著的正Alpha,而空头组合相对于多头组合都不存在显著的正Alpha。这些结果都说明持有多头组合在每个时期都有着明显更高的正溢价。不同地区的测试除了多个因子/多个时期的测试外,原文作者还对不同国家的因子进行了可靠性分析。不同地区的因子组合表现上图记录了北美(N.America)、欧洲(Europe)、日本(Japan)、日本外的亚太地区(AsiaPac.)以及全球(Global)市场的1990年7月-2018年12月因子的平均夏普比率和平均Alpha。可以看到,除了日本以外,多头端因子的溢价是普遍存在且优于空头端因子。日本以外地区的多头因子夏普比率都高于空头因子,且拥有空头因子无法解释的显著正溢价。因此,多头因子溢价优于空头因子的这一现象,在日本以外的地区都存在。因子多头/空头的尾部风险对于因子的多头和空头而言,风险常常是不对称的。因此,多头与空头的尾部风险比较尤为重要。多头组合与空头组合的累计最大回撤上图展示了多头多因子组合和空头多因子组合的累计最大回撤。结果显示空头因子的回撤通常能达到多头因子的两倍,并在危机来临时面临更大幅度的亏损。在2008年金融危机中,空头组合的亏损达到了多头组合的3倍。这意味着空头组合会面临比多头组合更多的尾部风险。尾部风险统计上表进一步地从指标上证明上述结论。相比多头组合,空头组合拥有更低的负偏度和更大的峰度,并面临更大的亏损风险。此外更低的尾部Beta意味着空头组合承担更多的市场下行风险。总的来说,空头多因子组合的尾部风险大于多头多因子组合。05原文小结从前文的研究来看,因子的溢价通常存在于多头端,持有空头组合无法给多头组合带来任何业绩提升,甚至会存在更大的尾部风险。并且这些结果在世界不同地区(除日本)和不同的时期都是有效的。根据以上结论,作者认为投资者应该通过持有因子的多头组合,并使用高流动性的期货对冲其市场风险,来获得因子的溢价。需要说明的是,上述研究都没有考虑到做空费用和限制,这些成本在小盘股上表现将更加明显,而做多小盘股的成本则要小得多。考虑这些影响后,因子空头组合的表现将会更加糟糕。在这些研究之外,作者进行了额外的测试。根据FAMA及其它学者的研究,价值和波动的多空因子能被质量类因子解释。但将价值因子和波动因子的多头和空头拆开后,作者发现它们的多头都存在质量类因子无法解释的正溢价,而空头部分则没有显著溢价。因此,我们不能简单地剔除价值因子和波动因子,这些因子的多头都是具有投资价值的。06思考与质疑:多头/空头组合构造方式合理吗?风险的不对称性与对冲经典的多空因子构造方式,实际上存在着多因子模型中多头组合及空头组合在不同因子间相关性为0的假设,即一个因子的多头和空头部分在其它因子的暴露程度是相同的,或者说风险是对称的。只有这样,最终构造出来的多空因子才能对其余风险免疫。在这样的前提下,因子的多头组合部分和空头组合部分在市场的暴露都应该同时为1,此时使用一个等市值的市场组合就能完成市场风险的对冲,使得多头组合或空头组合只剩下对该因子的风险暴露,从而实现纯因子组合。理论很美好,现实很骨感。因子多头组合和空头组合面临的风险可能并不对称,尤其是市场风险。对此,我们分别计算每个因子的多头组合和空头组合相对市值调整市场组合超额收益(50%大盘组合+50%小盘组合-无风险利率)的滚动10年Beta。数据来源:Bloomberg数据时间:1973年7月至2018年12月数据来源:Bloomberg数据时间:1973年7月至2018年12月从上面两张图可以看到,多头因子组合的beta通常在1附近波动,空头因子组合的beta则基本都高于1不少。原文作者在构造空头对冲组合时,使用的是“市场组合-因子空头组合”,即按照1:1的比例进行对冲。当组合的beta超过1时,这种对冲方式会造成市场风险的对冲不足,并使投资组合暴露在负向的市场风险中。在美股持续上涨的背景下,市场因子本身会产生不俗的正收益,这样的对冲策略可能会导致空头投资组合的表现被严重低估。此外,在不同时间段上,Beta也存在一定的波动。因此,我们基于市场风险暴露的大小进行动态对冲的测试。需要注意的是波动率VOL因子与其它Fama-French因子存在一些细微区别,在构建时已经针对其中的4个组合(大盘低波,大盘高波,小盘低波,小盘高波),分别按照其市场Beta对冲市场风险。因此,在接下来市场风险的不对称性研究中,我们只测试Fama-French的4个因子及其分散化组合。测试标准如下:对冲比例:因子收益相对市值调整市场超额收益的滚动Beta;滚动窗口:10年;测试时间:1973年7月至2018年12月;测试数据:Fama-French美国因子月频数据;测试因子:HML,RMW,CMA,MOM,ALL(前四个因子的等权组合)。不同对冲方式下因子组合与市场组合的相关系数上表展示了不同对冲方式的因子策略收益与市值调整市场因子的相关系数。从结果可以看到,在原文的对冲方式下,空头组合与市场空头组合的相关性在-0.26至-0.49之间,存在明显的负相关关系,也就是说空头组合存在对冲不足的现象。而采用动态对冲后,因子组合在市场风险的暴露明显减少,所有组合的相关系数都能将绝对值控制在0.1以内。相比原文的1:1对冲,动态对冲的对冲效果明显更优。因此,原文的“市场-空头”组合并没有很好地剔除市场风险的影响。而在对比多头和空头两者的表现时也没将市场因子加入到解释变量中,这会严重低估空头组合的价值。基于动态对冲的多头与空头溢价基于动态对冲的多头与空头溢价数据时间:1973年7月至2018年12月类似前文【3.多头和空头的因子溢价】的测试,上表对比了原文1:1对冲和动态对冲的多头对冲组合和空头对冲组合的表现。在1:1对冲时,等权4因子组合“ALL”的空头组合及多空组合的分散化效果都不如多头组合,其夏普比率只有0.61和0.79,小于多头组合的1.03,这一差异很大程度是由于空头组合市场风险的对冲不足,在市场因子上由过大的负暴露。在采用动态对冲后,多因子的空头组合收益上升不少,但其波动率和最大回撤依然比多头组合大很多,综合来看每个因子空头组合的夏普比率都比多头组合高。空头的多因子对冲组合“空头ALL”夏普比率达到0.96,接近于多头组合的1.04。多空组合的分散化表现也大幅提高,并达到多头组合同样的夏普比率。多头与空头间的相对溢价数据时间:1973年7月至2018年12月上表沿用了作者的构造方式,分析多头与空头间的相对溢价,统计时间为1973年7月至2018年12月,其中在5%显著性水平上显著的Alpha会被加粗标红。可以看到,当我们在回归中加入市值调整市场因子作为解释变量后,多头对冲组合相对空头组合的溢价有所下降。与此同时,大部分空头组合相对多头组合的溢价从负变正,这说明原文结论中空头组合相对多头组合的负溢价,很大程度上来源于该对冲组合在市场因子上的负暴露。在采用动态对冲后,得到的结果与加入市场因子的回归模型类似,其对冲效果十分明显。不同对冲方式下最优夏普投资组合配比数据时间:1973年7月至2018年12月上表分别对1:1对冲组合和动态对冲组合进行投资组合的最优化,优化目标为最大化投资组合夏普比率。可以看到,对于1:1对冲组合,大部分因子的空头组合的确对组合业绩提升作用不大,仅有RMW被分配了5%的权重。但我们使用动态对冲方式构建的多头和空头因子组合时,空头部分总共被分配了44.1%的权重。因此,在采用动态对冲的情形下,因子空头对于投资组合的业绩有非常积极的作用。从上述测试结果来看,在考虑了市场因子的影响后,空头组合相对多头组合存在无法被解释的正溢价,这与原文作者的结论大相径庭。作者在其文中指出因子的空头相对多头的分散化收益较弱,这个结论在作者构造的多头-市场和市场-空头组合中是对的,但这并不意味着空头组合是无意义的。因为作者构造的空头组合没有很好地剔除市场或其他因子的影响,并在构建投资组合时忽略市场因子。假设我们使用动态对冲的空头组合,或者在构建投资组合时把市场组合考虑进来,持有空头组合是能对我们投资组合的业绩产生积极的影响。基于动态对冲的多头与空头尾部风险数据来源:Bloomberg数据时间:1973年7月至2018年12月数据来源:Bloomberg数据时间:1973年7月至2018年12月上图展示了四因子的“ALL”组合分别采用1:1对冲和动态对冲后的历史最大回撤,这里的历史最大回撤是指当期值相对于前期最高点的回撤。可以看到1:1对冲和动态对冲的情形下多因子组合在空头部分都存在着巨大的尾部风险。原文研究中已经指出,因子空头面临更大的尾部Beta,也就是说来自系统性的下行风险对空头的影响更大,这在上图中也得到印证。然而原文的1:1对冲由于对冲不足,在市场组合上行时会对空头组合也产生不利影响,并导致在2009年后1:1对冲组合依然有如此大的回撤,而动态对冲组合则较好地解决了这个问题。但总的来说,因子的空头组合依然存在较大的尾部风险。07实践中的因子投资实践中的对冲在前面的测试中,对冲使用的市场组合由大市值组合和小市值组合等权得到,而在实践中,直接做空这些组合的难度比较高,对此我们可以使用相应的指数及其相关标的进行对冲。对于大盘因子我们可以选择标普500指数,小盘因子则使用罗素2000指数。首先我们检验它们的相关性,测试时间为1979年1月至2018年12月。大小盘指数与大小盘因子间的相关系数数据时间:1979年1月至2018年12月上表是大小盘指数与大小盘因子间的相关系数。标普500与大盘因子的相关系数达到0.99,罗素2000与小盘因子的相关系数也同样达到0.99。从这个角度来看,标普500和罗素2000指数是大小盘因子很好的替代品。不同对冲标的下因子组合与市场组合的相关系数数据时间:1979年1月至2018年12月落实到动态对冲策略中,采用指数对冲的效果与因子对冲不相上下。指数对冲后的组合与市场因子的相关系数同样能将绝对值控制在0.1以内,因此使用指数也能很有效地对冲市场风险。当我们实际投资时,使用相应50%标普500指数期货+50%罗素2000指数期货的组合就能很好地实现市场风险的对冲,并获得纯因子收益。空头因子的做空成本在前面的研究中,持有空头对冲组合,会面临更大的尾部风险。而在实践中可能会面临更大的问题。HML因子各个组合的平均借贷成本数据来源:《FactsAboutFormulaicValueInvesting》Kok,Ribando,andSloan(2017)统计了2008-2015年HML因子各个组合的平均借贷成本。小市值股票理所当然有更大的借贷成本。对于大市值股票,也有0.5%的借贷费用。按照各50%的比例,每年做空股票平均就需要付出大约1.65%的借贷费用。同时,小市值股票流动性更差,在做空交易中会面临更大的市场冲击成本。在考虑了这些因素后,一般投资者会面临巨大的成本和费用,并对空头的投资组合收益产生非常大的损耗。基于动态对冲的价值组合的表现数据时间:1979年1月至2018年12月上表展示了在1.65%年化做空成本且不存在其它费用和市场冲击成本的假设下,基于动态对冲的价值组合的表现。可以看到多头组合在考虑费用后,收益反超了空头组合,且其夏普比率也高于空头组合和多空组合。因此,借贷成本和市场冲击成本对因子的空头部分表现有非常大的影响,我们在进行因子投资时,需要把这一因素考虑进来。写在最后按照学术界和业界通常的构造方式,多空因子持有多头组合并做空等量的空头组合。原文作者从这个角度出发,将因子拆解成多头和空头部分,并使用等量的市场组合对冲掉市场风险,获得因子单边的纯因子收益。基于这种构造方式,原文作者认为空头组合相对多头组合是无效的,将其加入到投资组合中并不能显著提升业绩,却可能面临更大的尾部风险。因此仅持有多头组合可能是更合适的选择。然而实际上,因子的多头和空头通常面临不对称的市场风险,在构造纯因子组合时多头和空头应分别使用不同比例的市场组合进行对冲。我们在使用动态对冲的方式后,发现空头对冲组合相对多头存在正溢价,这表明经过完整对冲后的空头组合对投资组合的配置是存在积极的意义的。但是从实践上来看,空头组合面临较高的做空成本,且多头组合也没有相对多空组合存在显著的劣势,因此放弃空头部分的收益也是一种选项。对于一般投资者,可以通过持有因子多头组合并使用50%标普500+50%罗素2000的期货组合进行对冲,来获得纯因子收益。对于拥有较低借贷成本的机构投资者来说,大可多头空头溢价通吃。

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  • 身家高达8000亿 世界首富换人了! 网友:要感谢中国人

    身家高达8000亿 世界首富换人了! 网友:要感谢中国人

    资本永不眠。近日,世界首富换人了!福布斯实时数据显示,法国酩悦·轩尼诗-路易·威登集团(LVMH)总裁贝尔纳·阿尔诺替代亚马逊创始人贝索斯成为世界首富。现在阿尔诺的资产为1165亿美元(7990亿元),贝索斯的资产为1156亿美元(7929亿元)。对此,网友评价:这是被无数女人用买买买成就的又一个首富。过去一年里,LV的股价上涨超60%,让阿尔诺身价迅速跃入千亿大关,成为千亿美元富豪俱乐部中仅有三名成员之一;随后LV收了蒂芙尼,股价继续向前冲。终于,在近日,阿尔诺一举获得世界首富之位!当然,也有网友指出要谢谢贝佐斯离婚。众所周知,去年贝佐斯离婚制后,手上有1/4的亚马逊股票给了前妻,价值超350亿美元,而这场离婚也被称作“全球最贵离婚”。LV总裁成世界新首富福布斯实时数据显示,LV总裁贝尔纳·阿尔诺替代亚马逊创始人贝索斯成为世界首富。现在阿尔诺的资产为1165亿美元(7990亿元),贝索斯的资产为1156亿美元(7929亿元)。他两的财富差距只差9亿美元。造成这场世界首富易主的最直接原因,便是LV的股价涨了,而亚马逊的股价跌了。当地时间1月17日,LV股价大涨1.66%只439.05欧元每股,给阿尔诺带来近20亿美元的资产增长;而亚马逊则微跌0.24%。LV过去一年股价大涨超60%奢侈品帝国75个品牌,还收了蒂芙尼事实上,LV并不是最近才股价大涨。数据显示,过去一年时间里,LV股价已经大涨超60%。为什么?因为贝尔纳·阿尔诺领导的奢侈品帝国在全球市场表现抢眼。官网显示,LVMH集团是全球领先的奢侈品集团,汇集了75个知名品牌,2018年销售收入攀升了10%,销售额达到468亿欧元。LVMH旗下拥有75家知名品牌,分布于六大不同领域,在全球拥有4590多家门店、15.6万名员工。提到LV,大家第一反应是浑身logo、各种凹造型的价格不菲的箱包。其实远远不止。LVMH旗下拥有75家知名品牌,分布于六大不同领域:葡萄酒及烈酒、香水和化妆品、时装与皮具、香水和化妆品、腕表和珠宝、精品零售和其他。举个例子,单单时装与皮具,LV集团还拥有芬迪,唐娜·凯伦,罗伟,MarcJacobs的,席琳,高田贤三,纪梵希和托马斯粉红等。酒则包括轩尼诗、敖云葡萄酒、香桐、瑞纳特等近30个品牌的酒;零售店则包括DFSGalleria、MiamiCruiselineServices、丝芙兰(Sephora)等;腕表和珠宝:宝格丽、真力时、泰格豪雅、绰美等。(图片来源于网络)这么一个庞大的奢侈品帝国,还斥巨资不断收购其他奢侈品品牌:2017年,LVMH花了70亿美元拿下Dior;而2019年,LVMH更是砸了162亿美元(约1134亿元)的价格收购美国高级珠宝品牌Tiffany,同时也是美国历史上第二大公司并购案。交易达成后,LV股价再次大涨,LV总裁也跻身千亿身家富豪,还一举超过比尔·盖茨,成为全球第二大首富。世界首富伯纳德阿诺特被称世界奢侈品教父那就让我们再来认识一下这个新的世界首富,也被称作世界奢侈品教父的伯纳德阿诺特(BernardArnault)。阿诺特是全球最大的奢侈品集团LVMH的掌门人,他被誉为“时尚界的教皇”、精品界的拿破仑、世界奢侈品教父。1949年出生于法国一个工业家庭,1971年毕业于巴黎综合理工学院,进入父亲创办的Ferret-Savinel建筑公司,成为一名工程师。1981年,伯纳德阿诺特前往美国发展事业,1984年回到法国。当时,迪奥正处于危机时期,伯纳德阿诺特将自己的家族企业抵押,收购了迪奥,此后伯纳德阿诺特成为了迪奥的董事会主席,并开始了自己的奢侈品帝国之路。1987年,由法国银行牵头,全球著名的皮件公司路易威登(LouisVuitton)与酒业家族酩悦轩尼诗(MoëtHennessy)合并,成立了路威酩轩,全名LVMHMoëtHennessyLouisVuittonSE。当年10月,股票市场崩盘,阿诺特以极低的价位收购LVMH的股份,通过迪奥,阿诺特很快控制了LVMH集团43%的股权,成为第一大股东。入主LVMH之后,他将旗下的路易威登(LOUISVUITTON)与酩悦(MOET)、轩尼诗(HENNESSY)合并,成立了今天的LVMH帝国。伯纳德·阿诺特雷厉风行的收购手段,让行业闻风丧胆。此后的30多年里,LVMH在阿诺特的带领下,在经济陷入低谷或公司存在内部矛盾时就“趁虚而入”,收购了大量的奢侈品品牌,直至成就今天的全球最大的奢侈品集团,旗下拥有LouisVuitton、Cline、Givenchy、Fendi、Kenzo等75家奢侈品牌。彭博商业周刊消息,路易威登的设计师将目光瞄准了千禧一代。这家奢侈品牌巨头正试图吸引更年轻的买家。中国人买走一半的LV?网友:首富要感谢中国人对于LV总裁成为世界首富一事,网友纷纷表示,要感谢中国人的贡献。的确,阿诺特的成功,还要归功于他精准打开了中国、印度等新兴市场。20世纪90年代初奢侈品业来到中国时,几乎没有市场,今天中国人几乎撑起了奢侈品消费的半壁江山。据彭博的报道,中国消费者对LouisVuitton箱包和轩尼诗干邑的需求大大提升了LVMH集团的销售,这使得在国际贸易环境日趋紧张的情况下,LVMH的股价不但大涨。据2017年胡润数据,LV在全球的销量有一半都是中国人买的。根据当年的数据显示,2017年中国奢侈品销售额达到人民币1420亿元(约合220.7亿美元)。而在近日,法国一年一度的疯狂打折季中,一群身在海外的中国人,因为挤爆巴黎商场,而彻底火了!据加拿大加新网,商场还没开门,保安高举着中文字“不能跑”的牌子站在门口。他的面前是一群翘首企盼消费者,脖子伸得老长,大家都在等候着开门那一刻。开门后消费者疯狂冲进奢侈品店抢购。其中在LV专柜门口,排着的队伍满满当当,一眼都望不到尽头。想进店门先排几个小时的队伍再说。而根据2019年4月麦肯锡报告显示,在中国经济增长放缓的新常态下,奢侈品市场并未出现疲软的迹象,而是继续呈现出蒸蒸日上的势头。2018年,中国人在境内外的奢侈品消费额达到7700亿元(约合1150亿美元),较2017年增长了421%,占全球奢侈品消费总额的三分之一。其中,2012年至2018年间,全球奢侈品市场超过一半的增幅来自于中国。根据报告显示,2018年中国“80后”和“90后”分别占到奢侈品买家总量的43%和28%,分别贡献了中国奢侈品总消费的56%和23%。在人均支出方面,“80后”奢侈品消费者每年花费4.1万元购买奢侈品,“90后”奢侈品消费者为每年2.5万元。麦肯锡全球资深董事合伙人泽沛达认为,近年来数量急剧增长的中上收入中国家庭人数在2018~2025年会保持28%的年均复合增长率,家庭可支配月收入在17450~26180元人民币区间的人口届时将达到3.5亿之多,而他们是真正给奢侈品带来增长的人群。因此,到2025年,中国的奢侈品市场规模将达到1.2万亿元。贝佐斯让出首富之位:离婚割了1/4当然,除了奢侈品卖得好,网友称,新首富还要感谢贝佐斯的离婚。去年,亚马逊创始人兼首席执行官杰夫·贝佐斯和妻子麦肯锡离婚。最终,麦肯齐虽然只分走贝索斯25%的股票(约360亿美元,约合人民币2400亿元),而且放弃在公司内部的投票权。但贝佐斯的身家也因此大伤元气:在去年9月的福布斯榜单中,贝佐斯身价从一年前的1600亿美元降至1140亿美元。与此同时,他的前妻麦肯齐贝佐斯首次上榜,以361亿美元排在第15位。如此一来,亚马逊股价的一些风吹草动,贝佐斯的首富地位都随时有可能被抢。

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  • 中信建投非公开发行股票申请获证监会审核通过

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    上证报中国证券网讯(记者孔子元)中信建投(行情601066,诊股)公告,1月17日,中国证监会发审委对公司非公开发行A股股票的申请进行了审核。根据审核结果,公司本次非公开发行A股股票的申请获得审核通过。

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  • 三泰控股2019年业绩预计扭亏为盈 拟实施股权激励计划

    三泰控股2019年业绩预计扭亏为盈 拟实施股权激励计划

    style="width:884px;font-family:微软雅黑;text-align:justify;">    本报记者舒娅疆    1月18日,三泰控股(行情002312,诊股)发布了涉及2020年限制性股票激励计划(草案)的多项公告,公司拟以时任董事、高管、核心骨干等共计664人为激励对象,向其授予限制性股票5137.06万股,授予价格为2.14元/股。据悉,此次激励计划所涉股票将在限制性股票授予完成日起满24个月后分两期解除限售,每期解除限售的比例分别为50%、50%,涉及的三泰控股业绩考核目标为:2020年-2021年累计净利润不低于9亿元,2020年-2022年累计净利润不低于15亿元(“净利润”指经审计的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润)。    记者注意到,2019年,在顺利完成对于龙蟒大地的股权收购以后,三泰控股正式宣布主营业务转型。根据公司2019年底发布的《2020年-2025年发展战略规划纲要》,三泰控股将在龙蟒大地现有产品基础上,加速优化产品结构,提质升级,坚持做专、做精、做强精细磷酸盐产品。而1月18日披露的2019年业绩预告显示,公司2019年将实现归属于上市公司股东的净利润7500万元至11000万元,同比扭亏为盈。在此背景下,三泰控股的限制性股票激励计划有望对推动公司业务转型和经营业绩的提升发挥积极作用。    目前,三泰控股的限制性股票激励计划(草案)及相关议案已经获得了董事会审议通过,但还需获得公司股东大会特别决议审议通过后方可实施。而在股东大会审议通过后,上市公司将在60日内按相关规定召开董事会向激励对象授予权益,并完成登记、公告等相关程序。(编辑上官梦露)

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